Thinkmarkets智匯：告別強刺激 穩中求進高質量發展

Thinkmarkets智匯 證券時報記者孫璐璐

定調下半年宏觀政策取向的中共中央政治局會議昨日召开，如不少分析人士此前預期，面對經濟下行壓力加大，擴大消費、激發需求等穩增長政策的重要性凸顯。但在短期穩需求的同時，宏觀政策的主线依舊不改深化供給側結構性改革等推動經濟高質量發展的中長期目標。下半年宏觀政策取向呈現“短期穩增長＋中長期推改革”雙輪驅動。

Thinkmarkets智匯 爲了避免經濟下行失速風險，通過宏觀政策逆周期調節托底經濟尤爲必要，但逆周期調節並不等於大水漫灌式的強刺激。隨着宏觀槓杆率的不斷攀升，經濟強刺激不僅是飲鴆止渴，也收效甚微。種種跡象都在說明，盡管短期內中國經濟面臨下行壓力，但從把握長期大勢的角度看，強刺激不可取，經濟工作的主线仍要放眼長遠，通過深化供給側結構性改革實現經濟從高速增長向高質量發展邁進。

更爲重要的是，本次會議對房地產的表述有較大調整。一方面，再次強調“房住不炒”；另一方面，提出“不將房地產作爲短期刺激經濟的手段”的新表述。再結合近期監管收緊房企融資的政策動向看，當前房地產調控政策再次趨嚴，意味着靠房地產拉動經濟的情況難再出現，這也預示着短期不會放松樓市調控政策。正如銀保監會主席郭樹清此前所說，“歷史證明，凡是過度依賴房地產實現和維持經濟繁榮的國家，最終都要付出沉重代價”。

Thinkmarkets智匯 供給側結構性改革依舊是當前及未來一段時間的重中之重，但內涵和側重點也在不斷發生變化。從本次會議看，下一步供給側結構性改革的重點，既聚焦實體經濟領域，如產業基礎能力和產業鏈水平的提升；也有金融領域的改革，包括引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，落實好以信息披露爲核心的科創板注冊制。供給側結構性改革的意義，在於主動自我變革，擺脫舊有的經濟發展模式，培育新的經濟增長點，扎實打牢經濟高質量發展的根基。我國經濟正處在轉型升級的過渡期，這也是“啃硬骨頭”的改革關鍵期，唯有堅持以供給側結構性改革爲主线和新發展理念，保持政策定力，才能促進經濟持續健康發展。