Thinkmarkets智匯：新舉措：引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資

Thinkmarkets智匯 每經記者邊萬莉每經編輯廖丹

7月30日，中共中央政治局召开會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議認爲，上半年經濟運行延續了總體平穩、穩中有進的發展態勢，主要宏觀經濟指標保持在合理區間。

會議要求，推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，把握好風險處置節奏和力度，壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任。

保持流動性合理充裕

會議指出，當前我國經濟發展面臨新的風險挑战，國內經濟下行壓力加大，必須增強憂患意識，把握長期大勢，抓住主要矛盾，善於化危爲機，辦好自己的事。對此，中泰證券研究所政策組負責人楊暢分析，這表明整個政策的目標，還是要“辦好自己的事”，短期應對下行壓力採取“逆周期調節”的動作。

值得一提的是，會議強調，做好下半年經濟工作意義重大。要實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政政策要加力提效，繼續落實落細減稅降費政策。貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。在楊暢看來，貨幣政策方面，“要松緊適度，保持流動性合理充裕”，相關表述沒有發生變動，延續現有力度的姿態較爲明顯。

民生銀行首席研究員溫彬認爲：“貨幣政策的松緊適度主要是針對當前的經濟狀況。下半年經濟還存在下行的壓力，需要貨幣政策松一些；但總體的宏觀槓杆率水平偏高，要保持宏觀槓杆率水平總體穩定，貨幣政策又不能太松。所以，貨幣政策松緊適度，要平衡好穩增長和防金融風險的關系。”

他進一步表示，“合理”更多的是強調流動性的結構；“充裕”反映的是規模，對應的是資金價格。所以，總的來看，保持流動性合理充裕，就是貨幣政策的空間還是存在的，法定存款准備金率還是有調降的空間和必要。那么，降准是釋放的基礎貨幣。同時央行還會通過公开市場操作的方式保持足夠的量，使市場的利率水平保持總體平穩。在充裕的情況下，資金價格還能保持在較低的水平，也有助於引導資金流向實體經濟，特別是小微和民營企業，支持他們的發展。

事實上，2019年4月19日的政治局會議也出現過“繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策”“穩健的貨幣政策要松緊適度”等表述。而去年7月31日的政治局會議指出，保持經濟平穩健康發展，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。財政政策要在擴大內需和結構調整上發揮更大作用。要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。

中國銀行國際金融研究所研究員範若瀅向《每日經濟新聞(博客,微博)》記者表示，政治局會議一直強調貨幣政策要松緊適度，保持流動性合理充裕。其一，從結構上來看，貨幣政策要更加重視解決結構性問題，並加大對民營、小微企業的支持；其二，從時點上來看，在不確定性增大的背景下，貨幣政策要根據內外部形勢的變化適時預調微調，增強前瞻性和靈活性。

把握好風險處置節奏和力度

會議要求，加大對外开放，加緊落實一系列重大开放舉措。推進金融供給側結構性改革，引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，把握好風險處置節奏和力度，壓實金融機構、地方政府、金融監管部門責任。

楊暢認爲，這表明政策的着力點在於“壓實”，不在於“增加”，進一步強化了降低實體經濟融資成本的政策姿態。“把握好風險處置節奏和力度”意味着，未來相關政策動作將更加趨於穩妥。

Thinkmarkets智匯 範若瀅認爲，本次會議提出要“把握好風險處置節奏和力度”，一方面，表明防範化解金融風險仍然是當前重點工作之一。需要重點關注地方政府隱性債務、中小金融機構流動性風險等，防止金融風險的傳染和擴散；另一方面，要有效平衡好防風險和穩增長之間的關系，防止出現“處置風險的風險”。

《每日經濟新聞》記者注意到，2019年4月19日的政治局會議也曾提到過，“要有效支持民營經濟和中小企業發展，加快金融供給側結構性改革，着力解決融資難、融資貴問題，引導優勢民營企業加快轉型升級”。

Thinkmarkets智匯 2018年7月31日的政治局會議要求，把防範化解金融風險和服務實體經濟更好結合起來，堅定做好去槓杆工作，把握好力度和節奏，協調好各項政策出台時機。要通過機制創新，提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

溫彬向《每日經濟新聞》記者表示，從這幾次會議表述的變化來看，此次政治局會議強調的是金融供給側的改革，引導金融機構加大對制造業和民營企業的中長期貸款。制造業和民營企業在當前穩增長、穩預期、穩投資方面發揮着非常重要的作用，通過加大對上述領域的支持，有助於經濟在短期之內穩增長；從更長期來看，有助於提高市場主體的這個信心，進一步增強經濟市場的活力。