今日是兔年大年初四,又是一年一度迎財神的重要日子!股民都希望新的一年在「財神」眷顧下,投資股票得心應手。今日就找來兩位知名投資專家,同大家分析港股4大重點板塊的投資部署,祈求催吉避兇,投資旗開得勝!

先講大市走勢,香港股票分析師協會主席鄧聲興同意港股最壞時間已過,沒想到港股早前跌至14,500點水平。他指出,從基本面看,之前最影響港股走勢的是息口及疫情,料息口快將見頂,就算未見頂,都是接近轉向,預計美匯指數已下滑至105樓下,股市通常炒預期、炒前瞻,雖然未必即刻轉向,但方向如已到盡頭,則利好估值。他又認為,無論本港或內地,疫情防控上都傾向放鬆,復常可望令經濟活動正常,去年中國的國內生產總值及香港本地生產總值(GDP)基數低,今年經濟料有改善,利好股市。

鄧聲興:恆指上望23000

鄧聲興預計,今年港股有條件升上23,000點水平。談及科指走勢,他料有機會升至5,200點,到達去年中的高位,但走勢可能較為波動。對於內地股市,鄧聲興關注中美關係問題,料美國對華政策不變,即使在某些時間緩和,但在很多行業、範疇上對內地打壓的政策不變,中美關係衝突已升級,由以前貿易戰打到科技戰,再到金融戰,情況令中國發展模式轉變,由全球供應鏈角色,變成轉向內循環,減少依賴外部經濟。他預期,今年滬綜指見3,400點,滬深300指數見4,000點以上。

元宇證券基金投資總監林嘉麒則指,股市走向先要視乎內地復常情況,今輪由去年11月開始上升,是由於內地防疫政策放鬆及有微調,之後經濟活動會否再度蓬勃,也影響港股能否更上層樓。

林嘉麒:滬綜見4千不難

林嘉麒指,上季港股動力較弱,即使有好消息如宣布「黃碼」取消及美國消費物價指數(CPI)低過預期,都未能令恆指突破,認為恆指需更多催化劑才可再向上,料未必跌得多,但需時整固。他預期,恆指可見23,000至24,000點水平,惟風險是經濟復常失敗,即如內地重開但新冠確診數字上升,影響員工上班,經濟活動恐受拖累。

林還提到要留意人民幣因素,內地通脹低,如復常順利,加上外資看好明年A股,走勢料不會太差,滬綜指升上4,000點不算難,或可見過去幾年高位如3,600至3,700點。另一方面,他指要留意內房問題,如獲得全面解決,資金對內地股市信心更大。

光大證券國際早前預期,港股於今年出現中長線的反彈拐點,給予恆指目標23,000點,科指全年目標為4,600點,滬綜指則為3,500點。

【航空股:逐步復甦 國航看俏】

國際航空運輸協會(IATA)預期,今年航空業將會恢復盈利能力,料將錄得46億美元盈利及7,790億美元收入。內地航空股可否再度起飛呢?

鄧聲興表示,內地優化防控措施,對外未全面開放,料暫時主力開放省份之間經濟活動,因此帶動旅遊相關板塊如餐飲、網上旅遊平台,航空股主要靠國際航線,但料始終對國際航線審慎,原因是內地未必可應付大量染疫病人,內地不像香港到處有診所,主要提供醫院為病人診治,如有太多病人湧入,醫院恐難以負荷。

宜分注吸納忌高追

他認為,內地航空股前景料逐步改善,但交通量未必大增。走勢上,中國國航(00753)、中國南方航空(01055)之前破頂,內地航空股料有機會試2021年3月高位。其中他較看好南航,料其股價見約6.3元水平。如內地對外開放,擁有較多國際航線的國航料更為受惠,上試9元水平。不過,他提醒,股份短期升勢過急,投資者宜分兩次入市,好過一次過買入,如高追的話,風險相對高。

憂南航東航仍勁蝕

林嘉麒對內地航空股前景樂觀,料有上升空間,但未必短線,他偏好國航,憂慮另外兩隻航空股南航及中國東方航空(00670),即使面對市場復常,但在今年首季仍可能勁蝕,現金流情況令人擔心。他預期,國航會有兩成左右升幅,指其在眾多航空股之中最貴,是由於現金流水平較高,加上投資者憧憬國際航班,目標價9元。

他提醒,投資者之後宜留意航空股數據,但他認為數字未必很理想,指航班目前的確增加,不過只是多了人搜尋資訊,而不是乘客數目上升,又指就算通關,疫情仍影響民眾公幹及出遊。他建議,南航可候回吐吸納,東航則待其回試3元承接再作考慮。

光大證券國際早前指,港府放寬入境限制,內航恢復國際航線,加上中國取消航班熔斷機制,看好東航,認為該股具追落後空間。

【科技股:玩法轉變 留意京東】

鄧聲興預期,息口見頂對科技股、新經濟類股份估值有幫助,但政策面上跟以往已不同,內地提倡「共同富裕」,表示平台經濟不可壟斷市場,不可無序擴張。這類股份曾以高增長及市場份額不斷提升的特點而獲得高估值,但現時「玩法已不同」。

事實上,過去市場對科技股給予高估值,原因是企業如騰訊控股(00700)可壟斷市場,但目前卻面對反壟斷風氣。他認為,騰訊、阿裏巴巴(09988)、京東集團(09618)及美團(03690)這些大型互聯網平台仍具盈利能力,現金流仍理想,但可能不再是增長型股份,而變成價值型。從圖表上分析,股價多呈現上落格局,難再現長升長有的場面。

美團可分兩注買入

林嘉麒則提醒投資者留意中概股審計結果。他認為,去年是科技股近年業績最差時期,今年料重拾收入及盈利動力,主要受惠經濟活動再開始,並預計科技股將回穩,雖然料已見底,但波動性仍大。

鄧聲興指出,科技股最壞時候已過,當中偏好美團,指其營運餐飲及外賣的業務簡單,續看好其外送業務,公司經歷整改後,業績盈利仍不錯,外界曾擔心其提高騎手福利及減少傭金可能影響利潤,但業績顯示未受影響。不過,該股仍有陰霾,因為騰訊實物分派美團,料為後者帶來沽壓,但撇除此因素,他看好美團前景,給予目標價211元,並建議如投資者打算追入,可分兩注入市以分散風險。

林嘉麒也認為,美團前景樂觀,指其股價雖有沽壓,但投資價值高,因業績轉虧為盈,不妨觀察之後哪位投資者沽貨,而且美團累升不少,如果騰訊把美團清倉,令後者最大不明朗因素消除,屆時股價料貼近低位或合理水平,目前則難以預測其股價,150至160元料為合理調整區間。光大證券國際之前對美團給予200元目標價。

怕騰訊大股東沽貨

談及騰訊,鄧聲興指手遊是一個較敏感範疇及有關意識形態,雖然該股最壞時間已過,基本面也不錯,但問題始終是南非大股東Naspers會繼續沽貨,且業務敏感度較高,從遊戲業務上分析,料未成年玩家成年後,對遊戲興趣或減少,如果透過限制玩家打機,玩家或變得不太沉迷,購買力、參與度及忠誠度會受影響,但要留意,騰訊不少業務靠手遊維繫。

鄧補充,騰訊近一兩年積極發展企業騰訊,如遠程辦公室軟件及開會軟件等,此部分未來有機會成亮點,原因是這類業務不會受打壓,也能服務經濟及社群。如能幫助提升中小微企業效益及競爭能力,有關業務會受到鼓勵。他預期,騰訊有機會重上250天線樓上,即約348元水平,樂觀的話可見380元,惟提醒近來不少股份升得急,如想入市宜分兩轉,不宜心急,又指恆指去年10月由14,500點水平升至目前位置,升幅已不少。

林嘉麒也認為,投資者可留意騰訊,料其廣告收入可受惠經濟活動好轉,並指由於去年遊戲版號審批數目不多,且涉及的遊戲並不算出色、收入或盈利高,故騰訊的遊戲版號審批情況惹憧憬,或帶動其收入及前景。他指,騰訊今輪升勢急,股價料回落至280至300元左右,港股或需調整,跌回18,000關。

快手業績持續好轉

專家們確實看好不少科技股。林嘉麒提及偏好直播平台股如快手(01024),指其業績持續改善,直播帶貨可支撐估值及股價,並指快手之前升幅驚人,或會調整,宜待其跌至50多至60元才吸納。

另一方面,林對阿裏前景仍感樂觀,但指其受軟銀沽貨影響,情況類似比亞迪股份(01211), 然而其幾季業績皆不俗,例如在天貓淘寶、金融發展或廣告方面,惟股價並未反映,料未至於見100元,或會稍為上升,但短線動力較弱,不太能跟上同業。阿裏早前獲光大證券國際給予100元目標價。

此外,鄧聲興對京東看法正面,並指該股在電商方面市佔比阿裏細,所受打壓因素影響較小,令市佔得以提升,目標價280元。

【內需股:薦買中免 蒙牛可吼】

於去年8月在港上市的中國中免(01880),獲光大證券國際給予218元目標價,如今已超標實現。鄧聲興也看好中免,認為其規模夠大,採購的化妝品牌、香水等,價錢上特別佔優,且公司除在零售方面,批發表現同樣優勝。他預期,中免可受惠航空業復甦、內需及復常因素,並指公司擁有獨特性優勢,「冇人可以Copy得到佢」。該股目前已回升至上市以來高位,似有破位跡象,目標價為240至250元。

林嘉麒也指中免可受惠旅遊復常,前景樂觀,其收入及盈利表現理想,投資者可繼續留意,該股短期股價上升不少,難免會有調整,但不會太深,料續受旅遊開放相關炒作帶動,又指其為非一般內需股。

光大證券國際早前稱,中免是內地唯一具免稅品全渠道經營資質的企業,市佔率大幅領先同業。公司擁有全國最完整的免稅零售渠道,同時在內地及亞太地區的主要航空樞紐擁有經營免稅店的專營權。

至於同樣獲該行推薦的蒙牛乳業(02319),鄧聲興指其走勢已改善不少,之前有段時間下跌較多,是由於成本問題如原奶價格下跌惹來憂慮,不過料已成過去,該股本身具優勢,毛利率不俗,料有機會收復250天線以上位置,升上約40元,如市況更佳,甚至可進一步升至46、48元水平,即去年初高位。

偏好潤啤 看淡體品

林嘉麒指,蒙牛受原奶價格等因素拖累,之前毛利率受影響,一些中高端產品增長呈現放緩,經濟氣氛似乎影響了乳酪產品的銷情。他對該股看法較為基本,未太看好,原因在於其產品結構及整體消費力未復甦,當股價有較深度調整始作考慮。

不過,光大證券國際認為,蒙牛近年高端市場份額穩升,加上積極拓展新的銷售渠道,而開發低線市場將利好滲透率進一步提升。蒙牛的海外產業鏈完整,在原奶價格上升下確保供應穩定,緩解成本壓力,龍頭優勢明顯。

此外,林嘉麒分析內需狀況,指內地整體消費意欲不高,只有復常情況理想,發放消費券帶動氣氛及情緒,內需表現才會較好,暫偏好啤酒股如華潤啤酒(00291)及青島啤酒股份 (00168),並看好餐飲、火鍋股,以及與民生相關的較貼地消費類,對體品股看法則較淡。

本地餐飲值得留意

鄧聲興偏好內需消費板塊,指隨着市場復甦,本地餐飲值得留意,原因是該行業之前經營較為困難,基數相對低。這類股份基本面料可受惠復常,就算餐廳未計人流上升,至少開工時間增加,收入自然上升。不過,他未看好翠華控股(01314),指其業績欠佳,即使近來股價勁升,但投機味較重,建議投資者可留意太興集團(06811)及譚仔國際(02217)。

他分析指,太興的優勢是品牌多元(Multi-Brand),旗下有敏華冰廳、茶木及亞參雞飯等,有助提升平均售價(ASP)及讓毛利率維持於高水平,因此其毛利率超過70%。相比之下,只售賣快餐的企業如大家樂集團(00341)毛利率僅個位數。他認為產品單一難以提升毛利率,「因為賣唔起價,大家樂100蚊嘅套餐相信好難賣。」他預期,太興可升至1.6至1.8元水平。至於譚仔,由於股價已明顯上揚,料見2.8元左右,目前不宜高追。

【收息股:領展受捧 中移高息】

收息股是光大證券國際另一看好板塊,當中領展房產基金(00823)前景獲看好,該行認為香港逐步放寬疫情限制,支持零售消費改善,利好租賃市場氣氛持續恢復,對領展料有利。

鄧聲興也看好領展前景,但指要留意市場復甦情況,不能單從收息角度分析。領展表現在於提高股東價值,即資產淨值方面表現理想,隨着市場復甦,其收租物業價值也會上升,因此着眼點不宜只放在息口。他又認為,領展可受惠防疫措施逐步放寬,其未來股價走勢要視乎息口,料大機會回升至64元。

港鐵38元樓下可撈

林嘉麒指,若美國放慢加息,領展吸引力才會更大,其續租情況雖然理想,但加租未必加到太多,領展相對其他收租股較貴,估值未算便宜及合理,待股價回落至約50元才考慮。

如想捕捉通關及復常概念,林嘉麒建議留意港鐵公司(00066),表示如羅湖線開放,則有助帶動其票務收入,旗下商場如青衣城等之前也有不少旅客,認為其賣點比領展多,股價見36至38元可考慮。

另一方面,鄧聲興認為,一些高息股如領展、中電控股(00002)及港燈(02638)之前下跌不少,港元定存息率都有約5釐,因此如果股份只有5、6釐回報,相比之下並不吸引,反而部分中資電訊股可以有高達9、10釐,且派息比率(Payout Ratio)不斷增加,現金流穩定。不過他提醒,以中國移動(00941)而言,股價已累升一定幅度,現價潛大升空間有限。

內房吼越秀候低買

林嘉麒補充,港股「衰咗年幾兩年,乜都平」,認為很多港股都可以買,就連內房都可以考慮,並認為是超值及值得收集,但股價也波動,他提及碧桂園(02007),中長線可候調整買入。至於越秀地產(00123)基本面強,不擔心其違約,公司持續在銀行獲取信貸額,並繼續投得地皮,息率亦有6.5釐,可候低吸納。