FXTM富拓：蘇培科:應構建“一帶一路”國際金融指數

FXTM富拓 中新經緯客戶端4月26日電 題：《蘇培科：應構建“一帶一路”國際金融指數》

作者 蘇培科(對外經貿大學公共政策研究所首席研究員、中新經緯特約專家)

“一帶一路”倡議自2013年提出後得到了國際社會的廣泛支持和參與，亞投行、絲路基金等相關配套金融機構陸續設立，許多中國企業也加入其中。

“一帶一路”倡議對廣大發展中國家有非常重要的意義，既可以學習中國的發展經驗，也可以通過“一帶一路”的鏈接讓發展中國家的經貿往來、文化交流更加緊密。但目前“一帶一路”的投資大都是中國國有企業單邊投資爲主，若要真正將“一帶一路”的倡議落到實處，就得充分發揮市場手段和金融撬動作業，讓全球投資者都參與進來共建、共享。

建議構建“一帶一路”國際金融指數

在目前的國際經貿局勢下，我們建議構建“一帶一路”國際金融指數，吸引國際投資者全面參與其中，強化經濟屬性，建立長效、黏性的市場合作機制。要想搞活“一帶一路”各國的經濟和提高國際關注度，必須要打造完整覆蓋中國“一帶一路”倡議的國際金融主題指數系列，讓其成爲中國和國際資本市場上可自由交易的指數標的，讓中國和其他各國投資者真正用經濟紐帶聯系起來，一起參與評估“一帶一路”各國公司和項目的收益與風險，用風險對價的方式形成市場化的價格和投資回報。

如果缺失“一帶一路”國際指數，中國的絕大部分投資者視线就會局限在國內，就會缺乏基本的投資基准來挑選投資標的和評估好公司及好項目。目前，國內大部分想參與“一帶一路”項目的機構和個人大多缺乏國際投資經驗，加之語言障礙、文化差異和各國法律迥異，很難在國際投資中取勝。

構建一帶一路國際金融指數的具體步驟

“一帶一路”建設是一個長期投資行爲，涉及各種各樣的投資，而“一帶一路”沿线的大部分國家金融市場相對滯後，信息交易基礎不完善，我們想要做出能給國際投資者使用的“一帶一路”國際指數，就必須客觀、公允、符合國際規則，得有強大數據庫和信用體系支撐的可交易指數。這就需要我們國內的互聯網技術企業、大數據公司、律師機構、會計師事務所、評估機構、券商、銀行等全面參與“一帶一路”建設，將中國的數據管理經驗以商業運營的方式輸出，這樣既可以給“一帶一路”沿线國家的企業提供商業服務，也可以建立國際投資者能夠看得懂的商業信用體系，從而所有的貸款、發債、投資等決策就會有理有據。“一帶一路”國際金融指數雖然只是一些市場交易的指數，但涉及方方面面和需要系統性協調。

“一帶一路”國際金融指數主要是針對國際機構投資者，建議將指數的技術开發和推廣放在香港，可以由絲路基金、港交所或中投公司來牽頭市場化運營。

FXTM富拓 “一帶一路”國際金融指數可以從如下幾個指數开始着手：“一帶一路”國際股票指數、“一帶一路”國際債券指數、“一帶一路”私募股權投資指數、“一帶一路”企業債權投資指數等。

爲了保障“一帶一路”國際金融指數的健康、長期運行，必須要在“一帶一路”沿线各國按市場化的方式建立現代化的商業信息系統和建立國際化企業信息評級系統，鼓勵國內的互聯網商業企業和電商平台參與，整合國內現有的評級資源，用於評估投資風險。

鑑於初期各界認識和可开發資源有限，不可能一夜之間建立一個完整的標普、彭博或四大會計事務所的數據庫，若一旦有了這樣的規劃，資源就會加速聚集。初期可以先易後難地推進，也可根據中國投資的實際需求和投資領域來重點發展指數權重，然後逐步完善，把中國及其他各國投資者真正用經濟紐帶聯系起來。

構建“一帶一路”國際金融指數的必要性

縱觀世界金融歷史，金融指數一旦被市場認可，幾乎可以永續存在，影響持續而廣泛。構建“一帶一路”國際金融指數符合國際金融市場慣例，也符合市場化運營的規則，容易被國際投資者和“一帶一”路沿线各國接受。

第一，努力將“一帶一路”國際金融指數打造成全球金融市場上的必需品。

“一帶一路”沿线有衆多國家，有大量的上市公司和私營企業，如果讓沿途各國公司參與並受益“一帶一路”相關經濟活動的行爲，將會直接反映在國際金融市場上各類相關證券的定價，與千萬投資者的切身利益息息相關。“一帶一路”國際金融指數的編制將有利於抓住沿途各國的核心利益，追蹤沿途各國公司的市場表現，以最直觀的指數收益率形式鼓勵動員各國投資者積極參與“一帶一路”的建設融資，並且分享相關收益，從而形成真正的利益共同體。

第二，努力將“一帶一”路國際金融指數推爲國際資金的投資基准。

當今全球金融市場上各類資金規模總和已超過百萬億美元，而大部分都被用於追蹤各類可投資資產的相關指數，所以資金的平均回報率與其所追蹤的指數較爲接近。在此背景下，“一帶一路”國際指數系列可以爲各國投資者提供可靠的投資基准和指引，通過有效的產品設計來協助投資者篩選評估優質投資標的，從而吸引並協助巨量國際資金有效配置進與“一帶一路”相關項目及證券品種上，用風險對價的方式形成市場化的價格和投資回報，從而使“一帶一路”宏觀經濟主題切實落地並成爲全球投資者可關注追蹤並能夠交易的指數標的。

第三，讓“一帶一路”國際金融指數成爲參與國際金融規則競爭的抓手。

FXTM富拓 一個行業最高層次的競爭是規則的競爭。但是目前，國際金融體系和國際指數的話語權並不在我們手中。所有國外主要指數公司都能設計中國相關指數，而中國目前沒有一家公司能去設計國際指數。國外指數公司壟斷金融規則的上遊，使得很多中國大基金公司，大機構即使在追蹤中國國內投資標的時，也言必稱國外的中國指數，這無形中又進一步接受、鞏固了他們的壟斷地位，而“一帶一路”國際金融指數將在國際金融領域產生破局效應。

第四，“一帶一路”國際指數可降低中國資金在境外的投資風險。

中國資金獨自外出會因爲缺乏相應的風險對衝機制而承擔巨大的投資風險，同時也很難得到各國的深入配合。據美國華盛頓智庫企業研究所計算，中國於2005年至2014年間在海外投入的2460億美元中，有大約四分之一的投資沒有帶來預期收入。其中一半投資集中能源部門和交通部門，而這兩個部門恰恰是“一帶一路”項目的優先投資方向。爲了避免在“一帶一路”低效投入，構建“一帶一路”國際指數迫在眉睫。“一帶一路”國際指數能夠有效地吸引擴大投資者的範圍和規模，促使各國利益相關方共同對“一帶一路”的各類項目做出綜合風險評估與定價，從而爲中國境外資金提供風險預警，同時也可以通過風險共擔機制避免中國資金獨自承擔風險。

縱觀現狀，目前國內已有的各類“一帶一路”概念類指數與基金，其投資標的範圍基本局限在中國境內。現有指數無法有效、客觀地反映“一帶一路”國際化主題，從而導致國際上沒有金融機構及投資者愿意選用及追蹤純國內的“一帶一路”概念指數。另外，不少國內的金融產品只是簡單地綜合與“一帶一路”主題沾邊的上市公司供國內投資者炒作，無法吸引長期、專業的國際機構投資者參與。(中新經緯APP)

蘇培科