FXTM富拓 文 | 卡勒姆·威廉姆斯（Callum Williams）
《經濟學人》英國經濟記者
FXTM富拓 2016年英國脫歐公投以來，英國經濟表現超過預期。確實如此，由於英鎊貶值導致通脹率上升，實際工資增長停滯不前。工資購买力仍然低於2008年金融危機前的水平。然而，失業率已降至40年來低點，爲4%左右，並未如大多數經濟學家擔心的一樣急劇上升。雖然GDP增速可能比當初決定留在歐盟的話要慢一點，但還在保持着增長。
不過，無協議脫歐造成的損害肯定很嚴重。沒有人確切知道會發生什么，但金融城裏交易員已經做好准備應付英鎊將從目前的1英鎊兌1.30美元跌至1.10美元左右。匯率走低將引發另一輪成本推動型通脹，繼續蠶食英國人的工資。目前的證據表明，英國出口商並未因匯率走低受益。因爲許多貨物中都含有自海外進口的物品，匯率低了之後反而變貴。
此外，拋棄近半個世紀的法律卻沒有可替代法案，將導致很多不確定性，肯定會影響商業投資和支出，影響經濟增長。以後歐盟與英國進行貿易時只能待其爲“第三國”，對英國出口增加障礙。政策可以緩解相關打擊。如果達不成協議，英格蘭銀行很可能調降目前爲0.75%的利率。政府可能放松財政政策。即便如此，也不能避免陷入衰退的可能性，可能還是深度衰退。
目前最好的辦法是政府與歐盟達成脫歐協議，未來幾年可安排一些過渡措施。如果實現，英鎊兌美元匯率可能升至1.40以上。英格蘭銀行或將發出信號，表示准備好穩步緩慢加息。企業也樂於接受更多確定性，可能考慮將近年積攢的巨額現金一部分用於追加投資。一旦如此，可能有助於提高金融危機以來停滯不前的英國生產率增長。
然而，即使達成最理想的脫歐協議，2019年英國經濟也不可能騰飛。沒人指望生產率增長能達到战後常見的3%－4%水平。政府已將預算赤字從金融危機後的高點，即佔GDP的10%減少到佔2%，但財政緊縮仍將繼續，除非發生政治危機後工黨上台，但這可能引發經濟不確定性進一步提升。
英國財政大臣菲利普·哈蒙德，是少數直面與老齡化多病人口相關的長期支出壓力的政治家之一。官方估計表明，爲了維持公共財政長期平衡，在未來幾十年中，每十年政府就要按照GDP的2%金額削減支出或增加稅收。政府政策如此長時期保持緊縮將史無前例。
2019年經濟增長乏力加上持續的財政緊縮，可能會帶來新問題。從英國脫歐公投可看出，很多英國人認爲，以服務業爲主導且由倫敦把控的增長模式導致自己“跟不上發展腳步”。政府支出減少意味着對最需要幫助的人扶持縮減，也就是生活在英國老工業區的人，還有年輕人和老年人。如果英國解決不好社會不滿情緒——這也是導致脫歐公投的根本原因——那么另一次動蕩可能不會太遙遠。
來自《The World in 2019》雜志，《財經》(博客,微博)翻譯。
?2018 經濟學人報業有限公司。版權所有，侵權必究。
《財經》雜志獲《經濟學人》獨家授權出版。
本文首發於微信公衆號：財經雜志。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。