摘要:近兩個月人民幣被動升值,主要受美元下跌影響所致。短期來看,美元反彈風險較高,可適當买入美元,抵抗未來人民幣貶值壓力。

人民幣受美元左右被動性升值

進入8月份以來,人民幣兌美元匯率走勢呈現震蕩升值態勢。具體來看,截止9月15日,人民幣兌美元中間價匯率爲6.8222,相比7月30日的6.9904,變動1682個BP,升值幅度爲2.40%;離岸人民幣兌美元即匯率爲6.8093,相比7月30日的6.9967,變動1874個BP,升值幅度爲2.67%。8月份以來美元指數維持低位震蕩,8月1日收盤價93.45,9月14日收盤價93.07,貶值幅度爲0.4,幾乎持平。

因此,8月以來人民幣整體的升值幅度高於美元指數的貶值幅度。導致8月份人民幣整體的升值幅度略高於美元指數的貶值幅度的一個重要因素是中美關於第一階段貿易協議的評定取得積極進展,緩解了人民幣的悲觀預期。

如果對比8月至今和7月份人民幣兌美元匯率的變化幅度,我們發現呈現一定的背離:7月份美元指數大幅貶值幅度爲4%,人民幣兌美元匯率只小幅升值0.95%,人民幣整體的升值幅度遠遠低於美元指數的貶值幅度;8月份美元指數小幅貶值0.4%,人民幣兌美元匯率升值2.67%,人民幣整體的升值幅度略高於美元指數的貶值幅度。因此,8月份以來的人民幣升值更像是對7月份升值較緩的某種“補償”。

如果從7月开始計算,截止到9月15日,美元指數貶值4.42%,人民幣兌美元匯率升值3.67%。人民幣的升值幅度略小於美元的貶值幅度,因此,人民幣升值屬於被動性升值,主要受美元的影響偏大。

短期美元反彈風險較大人民幣或被動貶值

盡管美元連續5個月下跌,但是近期對美元持中性偏樂觀態度,原因有三.

其一、美國疫情數據震蕩下行,歐洲疫情數據反彈。

8月以來,歐洲疫情出現明顯反彈,單日新增確診病例數在8月24日與28日重新站上3.6萬,與前高4月10日的3.8萬多僅一步之遙。從國家層面看,西班牙與法國是重災區,單日新增病例數分別達到6千與7千以上。美國疫情單日新增確診人數已經由7月底的最高單日7.8萬人下降到8月下旬的平均4.3萬人。盡管歐洲單日新增病例數仍顯着低於美國,但反彈趨勢比較明顯,德國總理默克爾近期表示新冠疫情在未來幾個月仍可能惡化。歐洲疫情的反復會導致歐元走弱,事實上,本輪美元指數的快速下行也與美國在6月中旬开始的疫情二次爆發緊密相關。

其二,歐美經濟復蘇強弱分化格局變緩。

受疫情反復的影響,歐洲經濟活動可能會放緩。根據谷歌大數據的統計,歐元區工作出行活動指數恢復程度在6月初僅有65%左右,8月初恢復至73%,但最近兩周回落至67%。如若歐洲疫情繼續反彈,不排除會有更多的地區加強防控,歐洲經濟的放緩可能會導致歐元走弱,美元或存在小幅反彈。

其三、美國大選的不確定支撐美元

離美國大選還有不到兩個月的時間,目前的市場民調顯示拜登與特朗普的支持率相差不大,選情民調較爲焦灼,究竟誰能入主白宮尚不可知,未來的外交方針、貿易政策、財政措施都有可能與當下有較大的區別,那么對金融市場的各類資產可能會有新的定價,市場風險厭惡情緒將在近期升溫,作爲全球儲備貨幣的美元會受到买家青睞。

離岸人民幣(USDCNH)圖表分析

周圖顯示,美元兌人民幣匯價自高位7.2000整數關口形成階段性雙頂形態後,加速回落,扭轉了此前多頭強勢形態。MACD技術指標多頭能量柱出現顯性背離,暗示多頭上行動能不足,近期MACD能量柱往下穿越零軸形成死叉,周线圖K线連續大陰线實體下行,空頭牢牢把控市場的節奏走勢,後市匯價陷入調整可能會持續較長時間。

周线圖級別的關鍵支撐位關注6.6800關口,該位置爲此前上行趨勢中的重要關口,料價格試探該位置後有良好的支撐效果,且周线圖整體的上行趨勢結構並未完全破壞。因此,若匯價試探6.8000至6.6800區域可嘗試分批布局購买美元入場,目標看至前期高點6.9700關口附近。

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2020-09-17