隨着世界各國央行擱置收緊信貸條件的計劃,投資者被迫在新興市場尋求收益率,這使套利交易成爲2019年一季度風險回報率方面的“首選”。

但這種情況會繼續下去嗎?

在美國和歐洲的股票市場上,因爲歐洲央行和美聯儲的一些聲明和預測,抑制波動的政策應該會持續一段時間,這些聲明和預測可以被明確地解讀爲支持利率保持在目前水平甚至降息。

在上次一次會議上,歐洲央行對2020年和2021年的GDP和通脹預期都有所下調,並釋放出進行新一輪定向長期再融資操作,即靈活的小規模寬松政策的信號。在此背景下,關於加息的討論至少會向市場發出相互矛盾的信號,並使對歐洲央行政策的解讀很困難。

另一方面,美聯儲宣布縮表過程即將完成,即關閉自動駕駛模式,鮑威爾在12月對此有所提及。這一決定的原因也顯示了美聯儲政策的不一致性,美聯儲今年1月份暫停加息,並更嚴格地縮表。也就是說,關於對市場來說互相衝突的信號,美聯儲很快呼籲進行解釋,從而支持進一步的悲觀政策轉變。換句話說,在這種情況下,“手動控制”下的資產負債表的轉移是重要確認,表明收緊政策的停止並不是暫時的。

在解釋大型央行已經並將繼續爲安全套利交易提供大量時間方面,美聯儲做出具有約束力承諾的需要(因其目的是確保貨幣政策決定的聲譽和正確傳輸)成爲推理的最後一步。

匯豐銀行的數據顯示,由於資產回報率和回報率,自2019年初以來,套利交易已經爲投資者帶來了約5.5%的收益。與此同時,2018年套利交易者的回報率爲-1.4%,顯然是由於美聯儲加息期間的影響。

 

法國巴黎銀行預計,大型經濟體的短期趨勢既不會進入極端增長區域,也不會進入強勁的下跌區域,因此套利交易仍是誘人的盈利機會。

但如果收益率差異高到足以吸引投資者進行套利交易,那么偏好的第二個因素即風險,很快就會把他們嚇跑。

CFTC最新數據顯示,盡管可能面臨威脅,但自2019年1月以來,投資者在墨西哥比索兌的多頭頭寸上盈利23億比索。在截至3月15日的交易周裏,盧布的淨頭寸也從近零升至2.26萬。

請注意,本資料只供參考用途,不應視爲投資建議。金融市場上的交易風險很大。

2019-03-19