followme - 美聯儲主席鮑威爾周四在傑克遜霍爾全球央行年會上發表主題演講，闡述了未來美聯儲將如何實現穩定物價和最大限度增加就業的雙重目標。爲了支持勞動力市場和經濟復蘇，美聯儲將允許通脹在一段時間內超過2%的目標。鮑威爾講話後，美國三大股指全线高开，道指一度收復年內失地。
與前美聯儲主席沃克爾(Paul Volcker)在上世紀80年代通過加息抑制通脹不同，如今鮑威爾希望努力扭轉金融危機以來長期低利率的環境。
鮑威爾宣布，美聯儲一致通過有關“長期目標和貨幣政策战略聲明”的更新，將正式引入“平均通脹目標”的政策。這意味着，美聯儲將允許通脹率“適度”高於2%的目標，他稱之爲美聯儲政策的“關鍵更新”，此前美聯儲長期採取先發制人的政策取向，以遏制通脹超預期上行。
鮑威爾將當前的形勢與40年前的情況進行了對比，時任美聯儲主席沃克爾通過一系列頗具爭議的加息抑制通脹。多年來，人口結構和技術等經濟方面的根本性變化，已經將美聯儲的注意力轉移到了過低的通脹率上。
鮑威爾說，持續低通脹會給經濟帶來嚴重風險。這種情況可能導致長期通脹預期持續下降，進而拉低實際通脹水平，引發通脹和通脹預期不斷走低的惡性循環，造成決策者陷入幾乎沒有下調利率空間的局面。
美聯儲還決定對就業市場評估標准作出“微調”，從先前的就業最大化偏離(deviation)程度改爲就業最大化缺口(shortfalls)。
鮑威爾稱，這一變化反映了美聯儲對強勁勞動力市場的贊賞，尤其是對許多低收入和中等收入群體而言。也就是說，強勁的就業市場不一定會導致不可接受的通貨膨脹水平。
鮑威爾說，美聯儲仍然相信，隨着時間的推移，2%的通脹率仍然是合適的目標。接下來，美聯儲將在未來5年內對政策策略進行審查，聯邦基金利率可能會比過去更頻繁地受到有效下限的約束。
目前美聯儲的貨幣政策框架於2012年正式採用，包括對稱的2%通脹目標，支持充分就業的承諾，以及美聯儲爲實現這些目標可採取的一系列政策行動，逐次FOMC會議設置聯邦基金利率近年來一直是美聯儲政策的核心。
在現有貨幣政策框架內，旨在影響長期利率或未來美聯儲政策預期的手段分爲兩大部分，首先是通過諸如FOMC會議聲明、經濟預測摘要(SEP)以及美聯儲官員發言等相關措施進行的前瞻性指引(forward guidance)，其次是長期資產直接購买(LSAP)，這會影響長期資產的價格並傳達有關未來美聯儲政策的信息。
過去一年，美聯儲一直在審查其“貨幣政策框架”。盡管美國經濟經歷了有史以來最長時間的擴張，失業率也接近50年來的最低水平，但通脹率仍然頑固地低於目標水平，鮑威爾發起這項評估的初衷是爲了增強美聯儲應對經濟衰
在近兩次的決議聲明中，FOMC已經對此進行了深入的討論，在有關前瞻性指導和大規模資產購买的討論中，與會者認爲，FOMC在使用這些工具方面有豐富的經驗，這些工具在前一次衰退發生之後是有效的，已經成爲貨幣政策工具包的關鍵部分。因此，這些工具在支持美聯儲實現最大就業和物價穩定目標方面可以發揮重要作用。
在潛在的收益率曲线控制選項上，美聯儲內部對保持資產負債表規模和構成控制提出了“擔憂”。不少人認爲，只要美聯儲的前瞻性指引“依然可信”，不確定是否還需要通過實施收益率曲线控制來強化前瞻性指引。
正如鮑威爾所言，美聯儲官員更傾向於關注基於通脹的前瞻性指引，未來通脹可能會暫時超過長期通脹目標，但隨着時間的推移，通脹波動將集中在2%。這種前瞻性指引有助於增強委員會對稱的2%通脹目標的可信度，並可能防止過早退出寬松的貨幣政策。亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)上月警告稱，如果美聯儲根據通脹率上升的預測加息， 將嚴重阻礙勞動力市場擴張。
牛津經濟研究院經濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)表示，美聯儲朝着通脹彌補策略邁出了關鍵的一步，這將限制聯邦基金利率從有效下限(ELB)上調的觸發頻率。
他預計，考慮到短期通脹率難以持續達到2%，失業率滯後於整體經濟的改善，零利率可能將持續到2024年中期。美聯儲此前宣布將至少以目前的速度維持到年底的無限制量化寬松資產購买，政策制定者可能會將量化寬松資產購买的重點轉向刺激經濟，而不是維持市場運行。如果經濟在疫情重壓下步履蹣跚，美聯儲將會加大量化寬松資產購买力度。
美國匯盛金融首席經濟學家、紐約大學教授陳凱豐說，美聯儲的決定出於保證在通脹意外上行而經濟尚未完全恢復的情況下，盡可能維持低利率水平的考量，美聯儲維持零利率的時間至少將持續兩三年。
金融危機以來美聯儲曾推出了三輪量化寬松，但通脹率始終低迷，這個問題也出現在了歐盟和日本，對此陳凱豐表示，雖然近兩個月美國通脹高於預期，但整體而言短期大幅增長的可能性不大，可以看到房租等指標依然在回落，但長期來看，在寬松政策和經濟企穩的助力下，市場將會看到通脹逐步回升至2%的目標。