本周可謂看點多多,美國、日本和英國的中央銀行將先後公布新一期利率決議,美聯儲還將公布經濟預期和利率點陣圖。日本自民黨將選出新的黨魁,進而基本敲定新首相人選。數據方面,重點關注中國8月零售、工業和固定資產投資。其他主要數據包括,英國失業率和CPI、美國零售銷售和經常帳、加拿大CPI、澳大利亞失業率等。
鴿派美聯儲還能走多遠
在新一期美聯儲利率決議前,美股已經开始了閃崩趨勢,市場擔憂科技股泡沫有繼續膨脹的可能。而美國兩黨就新一輪的經濟刺激方案也被拖入泥潭,11月大選的對撕已經佔據各大新聞的頭版頭條。
上周美國8月核心CPI年率錄得1.7%,高於7月份的1.6%。就業市場上,截至9月5日當周,美國初請失業金人數爲88.4萬人,持平前一周上修值。美國就業增長在8月進一步放緩,永久性失業人數增加,政府的各類救助計劃逐步到期,引發了人們質疑經濟從新冠疫情引發的深度衰退中復蘇的可持續性。
本周市場將迎來美聯儲利率決議、鮑威爾召开記者會等。此外,美國還將公布美國零售銷售報告等。
野村證券的經濟學家指出,盡管他們預計本周不會宣布任何重大貨幣政策,但此次會議將是重要的,因爲美聯儲將發布最新的經濟預測,包括對2023年的預測。這些經濟學家表示:“我們認爲,9月份的會議將討論關鍵的長期議題,但重大政策創新的宣布將需要等到今年晚些時候。”
彭博經濟學家撰文稱,預計即將舉行的9月份FOMC會議可能會採取新的前瞻性指引,類似於FOMC預計將聯邦基金利率保持在0%-0.25%之間,至少只要就業低於最高水平的實時預估,直到通貨膨脹率隨時間推移平均達到委員會2%的目標,長期通貨膨脹預期仍將繼續穩固。
其實次輪美聯儲的寬松貨幣政策是由公共衛生事件引起的蝴蝶效應,何時會收緊鴿派決議關鍵還是此次新冠疫情的走勢。今年一季度,英國帝國理工大學做了一項有關未來公共衛生事件走勢的研究,認爲之後公共衛生事件會有很多小的波峰,每次波峰都會有封鎖和社交隔離,對需求復蘇帶來影響。
現在美國的公共衛生事件第一波都還沒結束,歐洲第二波公共衛生事件似乎正在开始。全球公共衛生事件並不同步,一個地區出現問題,都可以對人員流動造成影響,在較長時間內還需要限制人員流動,這些都可能對需求和經濟復蘇產生不利影響。
在疫苗方面,我們認爲即便疫苗在某些國家研發出來,至少也到明年下半年才能出現較大範圍的使用,這時候才會對需求復蘇產生根本性影響。
美國經濟的整體復蘇分化嚴重,如零售、汽車復蘇較好,但服務業,如娛樂、旅遊等需要接觸的行業復蘇還不行。服務業佔美國總消費比重有70%多,目前還沒有復蘇。
此外,企業的投資也很慢,因爲即便有流動性緩衝,但在需求不足、收入缺口不斷擴大的情況下,利潤率持續受侵蝕。政策幹預減緩了信用周期波動,但不能扭轉信用周期。企業的收入缺口增加,利潤率下降,需要政府不停地補助。但如果政府之後覺得沒有必要繼續救助一些沒有前景的企業,破產潮、違約潮將會是接下來的現象。
從美國的經濟結構來看,服務業還是美國經濟的主導產業,佔總消費69%,從這個角度來看,這次公共衛生事件沒有那么容易恢復。美聯儲對經濟形勢的判斷也是偏悲觀的。美聯儲的新框架是擔心通縮,並且希望讓政府繼續松財政。從貨幣政策看,今年和明年比較有確定性,都會保持寬松。
菅義偉日本首相選舉勝選無懸念
9月8日,自民黨總裁選舉正式拉开帷幕。3名候選人中,主張全盤繼承安倍政府內政外交政策的內閣官房長官菅義偉,不僅獲得黨內主要派系支持,還在民調中獲得一般民衆認可,早早確立了優勢。根據議程,14日將舉行總裁選舉投开票,16日進行國會首相指名選舉。
對於這次自民黨總裁選舉,日本媒體將之形容爲“帷幕拉开時表演就已結束”的選战。原因是在9月8日自民黨發布選舉公告,菅義偉、岸田文雄和石破茂3名候選人報名參選前,菅義偉就已經確立了優勢。
目前,菅義偉在394張國會議員票和141張地方票共535張選票中,獲得黨內5個派系以及30多名無派系議員支持,已經確保了七八成國會議員票;在地方票方面,雖然菅義偉遇到在地方黨員中獲得衆多支持的石破茂的挑战,但從各項輿論調查看,其也獲得了一定支持盤。
針對菅義偉在國會議員票上確立的優勢,岸田文雄、石破茂把選舉活動的着力點放在地方票上。分析認爲,在菅義偉幾乎已經確認勝選的情況下,岸田文雄和石破茂想要扳回局面幾無可能,但對第四次挑战總裁位子的石破茂以及長期被視爲安倍有力接班人的岸田文雄而言,第二名之爭直接關系到一年後的下屆總裁選舉,必須背水一战。
在內政外交政策方面,3名候選人對安倍經濟學、推進修憲等“安倍路线”的態度成爲主要爭論點。
菅義偉在安倍政府一直擔任內閣官房長官,是“安倍路线”的制定者、推進者,主張繼承和推進安倍路线,把打破中央省廳的垂直分割等作爲政策重點。岸田文雄曾擔任外務大臣和政調會長,主張實施縮小貧富差距等措施,使安倍經濟學成果惠及中小企業和地方城市,實現社會“從分裂走向協調”。石破茂主張在內政外交政策上實行“大規模重置”,改變安倍政府期間經濟過度依賴外需的問題,力爭向內需主導型經濟轉型。《讀賣新聞》把菅義偉、岸田文雄和石破茂對“安倍路线”的立場分別總結爲“繼承”“修正”“轉換”。從日本國內輿論看,菅義偉的“繼承”路线在當前日本國內外形勢下,既與黨內主要派系希望避免政治空白、實現平穩過渡的要求一致,也契合一般民衆求穩的心理。
對可能誕生的“菅總裁”“菅首相”,日本國內部分目光已轉移到下一步自民黨和新內閣人事上。
一直堅稱從未想過參選總裁,自我定位爲幕僚的菅義偉,突然宣布出馬並很快確立優勢,與黨內主要派系的支持分不开。得其所受,必受其累。目前,圍繞新總裁誕生後的黨內、內閣人事,各主要派系已展开爭奪,嫌隙已生。盡管菅義偉表示不會“論功行賞”,唯“有改革意識、有專業知識”的人才是用,但以自民黨的政治力學看,菅義偉如果處理不好與派系的關系,政權穩定必受影響。
此外,菅義偉因繼承的是安倍辭職後遺留的一年任期,被認爲是過渡性政權,如何提高政權凝聚力將是一個難題。盡管菅義偉表態如當選將把疫情防控和經濟復蘇作爲首要課題,但日本國內仍有很多聲音認爲,爲打开長期政權通道,菅義偉不排除將借總裁選舉東風,年內解散衆議院舉行大選。
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2020-09-14