正是由於比特幣顛覆了傳統的中心記账，因此成爲對衝基金、風險基金追逐的熱點，幣值從2010年5月至2018年1月出現爆發式上漲，從每個0.021美元瘋狂上漲至每個兩萬美元。但在近期，比特幣接連上演“大跳水”，2018年11月14日幣值兌美元下跌了648.75美元，跌幅高達10.36%；11月20日比特幣跌破4100美元，跌逾16%；11月25日跌破4200、4100、4000、3900、3800、3700、3600、3500美元8道關口。在比特幣跌勢帶動下，加密貨幣集體下挫，瑞波幣、以太幣等一周內跌幅超過25%，說明資本投資風向發生轉變。
 
 
比特幣究竟能否成爲一般貨幣？只有回答了這個問題，才能洞悉比特幣的本質。衆所周知，一般貨幣的首要功能是價值度量，比特幣的幣值波動過於劇烈，不是一種有效的價值衡量媒介。除此之外，更重要的是比特幣本身“去中心化”、分布式記账的核心架構，從根本上決定了其不能成爲一般貨幣。
 
勞動創造價值，其實資本也在創造價值。資本具有勞動力和其他生產要素不具備的槓杆效用，通過未來預期收益的折現，撬動相關要素投入，使得擴大再生產成爲可能。正是基於此，貨幣需要隨着生產的擴大、經濟的發展，不斷增加供給。比特幣顯然不具備資本金融的槓杆效用，因爲其總量是恆定的2100萬個，且生產速度每4年減半，不能隨着經濟發展穩步增加，無法爲實體經濟提供擴大再生產的貨幣支撐。
 
真實世界的信用體系由交易主體締結的契約構成，由於信息不充分、交易主體有限理性，初始契約並不完美，需要根據交易演進動態調整，該過程也是信用體系強化的過程。正是由於信用體系建立的基礎是信息不充分和交易的有限理性，由此促成風險投資和價值投資的興起，支撐新技術、新經濟、新產業的價值發現。與此相反，比特幣將交易信息固化爲一段無法篡改、可溯源的區塊，意味着契約無法動態調整，喪失了試錯、容錯機制，資本的價值發現作用以及風險投資等價值挖掘機構均無法存立。
 
依托貨幣資本預付制，資本伴隨社會生產、擴大再生產而動態循環，並不斷增值。換言之，只有資本增值，實體經濟的循環才能周而復始地運轉。若以比特幣作爲支付媒介，社會生產的循環將不可持續，一方面是因爲比特幣價格波動劇烈，無法衡量資本是否增值，最終導致生產無法進行；另一方面是因爲比特幣存在支付延遲。比特幣網絡平均每10分鐘產生一個區塊，每個區塊大概能存放600至700筆交易，在網絡擁堵的情況下，一筆轉账交易需排隊等待若幹個區塊之後，才能被打包確認。幣值不穩定疊加支付延遲，導致交易各方均可能會出現完全隨機式的盈利和虧損，這在正常的商業邏輯中是不可接受的。
 
幣值不穩定、數量恆定這兩類問題，分別可以通過監管對衝基金和風投基金、放开總體數量管制來解決，但比特幣交易不可逆產生的容錯機制欠缺、算法冗余產生的資源浪費、共識機制產生的底層信用薄弱等問題，內生於比特幣的底層技術架構，是無法解決的問題，而這才是決定比特幣無法成爲一般貨幣的根本原因。