摩根士丹利證券發布報告指出，由於半導體周期轉弱，加上中國大陸推動半導體在地化，顯示器驅動IC（DDI）將首當其衝，因此將聯詠（3034）目標價從313元降到272元，投資評等維持減碼，預估2022~24年獲利的平均複合成長率（CAGR）將下滑25%。

報告指出，最受惠半導體短缺的族群，將變成最大輸家。在邏輯IC領域中，驅動IC被視為低階產品，主要用於顯示器。在2018年之前，聯詠等大多數驅動IC公司毛利率較低（20~30%），股價穩定。

不過，隨著疫情爆發，受惠於晶片短缺及規格遷移，聯詠三年來股價漲幅逾300%，超過台股加權指數及MSCI科技指數漲幅，五年來大漲逾400%，最近數季毛利率都超過50%。

摩根士丹利認為，隨著供應短缺緩解及需求減弱，DDI公司將受創最重，毛利率及平均銷售價格（ASP）將下滑，出貨量將大受衝擊，因為終端市場有七成以上是消費類電子（電視、筆電及智慧手機）。

另外，報告指出，從2020~2022年，中國大陸受制於產能。但由於產能供應改善，大陸市佔率將從去年的不到5%，上升到2024年的10~15%，這將壓縮聯詠市佔率，從去年的25%下降到2024年的20%或以下。

摩根士丹利去年5月就將聯詠降評到減碼，目前仍是唯一對聯詠採減碼立場的外資券商，主要是認為DDI的定價周期可能到頂。聯詠最近股價表現已反映消費需求減弱，但明後年風險仍被低估。未來三年，市場供給過剩（15~20%）及市佔下滑都將影響聯詠獲利。

外資券商最近持續下修半導體族群目標價。以美系外資來說，大摩大砍股王矽力-KY目標價千元到2,500元，高盛下修聯發科、日月光投控、穩懋、致茂、頎邦等目標價。