終端市場疲軟，PC出貨持續遭逢不利因素幹擾，摩根士丹利（大摩）證券表示，品牌廠當中，華碩（2357）庫存水位遠高於宏碁或聯想等同業，承受的風險最大；ODM廠方面，則最不看好仁寶，因其面臨客戶訂單疲軟的影響。

大摩對華碩與仁寶的評等與目標價未變，均維持「劣於大盤」，目標價分別為185元與18元。不過，兩家公司昨（22）日股價並未受大摩看空報告影響，均逆勢收紅，華碩上漲3元、收267.5元；仁寶上漲0.25元、收23.15元。

大摩表示，大中華區所有PC品牌成品第2季底庫存維持高水位，其中聯想季增13%，增幅為同業最高，華碩季增9%居次，技嘉季增7%；而宏碁季減2%，微星季減6%。與去年同期相較，華碩第2季的成品庫存年增率高達101%，宏碁年增38%，聯想則年增27%。

從庫存天數來看，以華碩最高，其品牌庫存天數從今年首季的154天和去年同期的114天，上升至第2季底的180天。宏碁今年首季庫存天數為80天，去年第2季為71天，今年第2季來到90天；聯想今年第2季庫存天數為56天，今年首季為55天，去年第2季為46天。

大摩指出，由於終端需求低迷，自今年首季末開始，通路拉貨疲軟，使得PC品牌商成品庫持續存堆，儘管如此，現時又可見到通路庫存再次增加，根據美國IT硬體團隊提供的最新美國PC通路庫存數據（截至8月7日）顯示，聯想目前庫存較7月3日增加74%，宏碁增加48%，華碩增加238%。