隨着中國與美國的貨幣政策差距擴大，人民幣一度跌至近兩年最弱水平。早前人民銀行意外減息，並伴隨着美元急升，都令人民幣受壓。

中國貨幣面臨內外壓力。在國內，為應對抗疫封鎖和房地產危機造成的經濟疲弱，貨幣政策正在放寬。從美元方面，市場預計聯儲局會更鷹派，而市場擔心天然氣短缺和歐洲經濟衰退，歐元弱勢也使美元更加強勢。同時人民幣現在亦面臨三個主要逆風，包括(1)銀行體系中的過量人民幣供應，(2)隨着中國債券收益率下跌，與美聯儲的較大利率差異，對資本流動有負面影響，以及(3)美國和歐元區經濟可能同步顯著放緩，中國的貿易盈餘亦可能會隨着出口的流失、進口恢復而縮小。

人行上周將中間價設於更弱的水平，或是認可最近的貶值。不過，正由於人民幣匯價並不是完全由市場決定，其浮動會受到控制，相信中國繼續有能力捍衞其貨幣。在岸和離岸人民幣的波動可能會增加，但不太可能重複2015至2016年的貶值。

花旗銀行投資策略及環球財富策劃部主管 廖嘉豪