隨著核心通脹壓力的緩解，美國10月份CPI意外回落至7.7%，這為美聯儲的“政策轉向”故事提供了助力。終端利率預期下降，市場目前預計美聯儲12月只加息50個基點，挑戰了我們預測的75個基點的加息預期。受美聯儲收緊貨幣政策力度減弱的預期推動，股市大漲，國債收益率繼續過山車式波動，歐洲利率也出現利差收窄。俄羅斯從克爾森市撤軍的地緣政治新聞加劇了市場波動，歐洲央行多名成員的言論也加劇了市場波動。這些言論暗示，經濟衰退的觀點正在獲得支持，儘管與美聯儲形成鮮明對比的是，目前還看不到加息步伐放緩的跡象。中國股市的反彈受到了放鬆對旅行者隔離規定的提振，但新增感染人數攀升，尤其是在製造業中心廣州。在美元普遍走弱的背景下，包括石油在內的大宗商品價格上漲超過1%。我們仍然懷疑，嚴格的零疫情立場是否會很快出現轉變，並繼續認為歐元/美元將回落至平價以下，儘管最近出現了上漲。

隨著美國中期選舉的計票工作繼續進行，共和黨看起來有可能以微弱優勢贏得眾議院，但預期的“紅色浪潮”並沒有出現。由於喬治亞州的競選將在12月進行決選，參議院的控制權可能要過幾個星期才能揭曉。總體而言，市場反應溫和，因為預計政治僵局不會導致財政政策發生什麼變化，儘管我們一直在關注美國對烏克蘭支持的潛在變化，以及即將到來的債務上限討論。

歐盟委員會(EU Commission)發布了一份關於改革歐盟財政規則的首份提案，該提案將允許各國與布魯塞爾就更現實的債務削減路徑達成一致，同時為公共投資創造額外空間。執行力度將會加強，對面臨“嚴重”公共債務挑戰的國家將有一套更嚴格的製度，但在2023年年中之前達成協議似乎不太可能。

地緣政治領域將迎來忙碌的一周，為動蕩的市場創造了背景。週二，印尼將主辦俄羅斯入侵烏克蘭後的首次G20領導人會議。俄羅斯總統普京已證實不會親自出席，但他正計劃以虛擬方式出席其中一場會議。這是一個令人鼓舞的跡象，表明西方國家和俄羅斯領導人之間仍在進行某種程度的對話。在中國，政策將做出政策利率決定，不能排除降息的可能性，因為一系列“硬數據”可能會證實，新冠疫情的不確定性將繼續抑制需求。在英國，我們期待著周四財政大臣的秋季報告，屆時首相Sunak的政府將闡明其財政計劃。人們普遍預計，該計劃將包括全面增稅，以填補英國公共財政約500億英鎊的缺口，同時10月份通脹數據可能再次大幅上升。在美國，10月份零售銷售數據將顯示，在高通脹背景下，消費者支出的支撐情況如何。