大華銀行集團(UOB Group)高級經濟學家Julia Goh和經濟學家Loke Siew Ting評估菲律賓最新的通貨膨脹數據。
核心要點
11月整體通貨膨脹率連續第三個月加速，同比增長8.0%，創14年新高(10月同比增長7.7%)，符合我們的預期，但超過了彭博社普遍預期的7.8%。這是由幾乎所有消費者價格指數(CPI)組成部分的價格上漲所驅動的，特別是食品、客運服務、餐館和住宿以及個人護理服務，而本月貨幣(PHP)疲軟。
鑑於今年迄今為止的通脹率(+5.6%)已經超過了我們5.5%的全年目標，12月份的通脹率可能會進一步躍升至8.5%，我們將2022年全年通脹率預期調整至5.9%(之前為5.5%，菲律賓央行(BSP)預期為5.8%)。但考慮到基數效應、限制性貨幣政策對消費的影響以及明年全球增長疲軟，我們將2023年的通脹預測維持在4.5% (菲律賓央行預期:4.3%)。
11月創紀錄的總體和核心通脹數據加強了在菲律賓央行貨幣委員會下週四(12月15日)召開會議時隔夜逆回購(RRP)利率上調50個基點的理由。這將是今年的最後一次會議，隔夜逆回購(RRP)利率將升至5.50%。然而，鑑於美聯儲暗示將在更長時間內提高終端利率，菲律賓通脹將在23年上半年保持在菲律賓央行2.0%-4.0%的中期目標範圍以上，這不太可能標誌著菲律賓央行加息週期的結束。我們重申我們的隔夜逆回購(RRP)利率預測，在23年第一季度加息50個基點(2023年2月和3月分別加息25個基點)，之後在6.00%的水平暫停。