大華銀行集團高級經濟學家Julia Goh和經濟學家Loke Siew Ting對最新公佈的菲律賓通貨膨脹讀數進行了評論。

主要結論

總體通脹率連續第四個月回升，但12月的通脹率為8.1%（大華銀行估計：+8.4%，彭博估計：+8.2%，11月：+8.0%），速度慢於預期。這使得2022年的全年通脹率達到平均5.8%（2021年：3.9%），與菲律賓央行的預測一致，但比我們預測的5.9%略低。食品、能源費用、娛樂用品和文化服務、餐飲和住宿相關費用以及個人護理費用的上漲是上個月進一步擡高總體通脹率的關鍵因素，這完全抵消了能源價格放緩和比索（PHP）復甦的影響。

對於2023年，由於外部和國內的力量，通脹風險仍然傾向於上升。預計最早也只能在2023年第三季度末恢復到菲律賓央行的中期通脹目標範圍2.0%-4.0%，其中包括去年同期的高基數效應，限制性貨幣政策對消費的全面影響，以及全球增長的緩和。這將導致全年的通貨膨脹率為4.5%（菲律賓央行估計：4.5%）。

我們認為，12月份的整體通脹率低於預期，不太可能使菲律賓央行脫離其加息路徑。但是，較軟的通脹讀數加上全球增長前景的黯淡，將使菲律賓央行在未來幾個月內繼續踏上較慢的加息道路。我們堅持菲律賓央行的呼籲，即在2023年第1季度再加息兩次，每次25個基點，之後暫停在6.00%。今年的第一次貨幣委員會會議定於2月13日舉行。