1月份採購經理人指數(pmi)初值描繪的增長前景不那麼消極，反映出能源價格下跌和金融環境普遍寬鬆。歐元區的製造業和服務業指數均有所回升，使綜合指數自去年6月以來首次超過50，表明經濟活動正在復蘇。美國PMI指數仍處於衰退水平，但1月份的回升表明，硬著陸的風險已有所緩解。總體而言，我們預計全球製造業PMI將在第一季度觸底，這早於我們之前的預期。
發達市場需求的上升與中國經濟重新開放推動的強勁復甦同時出現。下週將公佈1月份採購經理人指數(pmi)，屆時我們將了解更多有關中國假日消費的情況。對各國央行而言，經濟活動的早期回升並不純粹是一個積極因素，因為全球需求上升也可能意味著通脹更加持續。儘管歐洲能源形勢在過去幾個月裡因天氣轉暖和需求下降而明顯緩解，但供應方面仍然緊張。同樣，儘管美國經濟在接近2022年底時明顯失去動力，但勞動力市場狀況仍然緊張。
我們認為，歐洲央行將繼續堅定地走在緊縮道路上，並在下週四的會議上將政策利率上調50個基點，市場已完全消化了這一點。儘管歐洲央行最終成員的評論褒貶不一，但我們預計拉加德將採取鷹派語調，並引導市場在3月份再次加息50個基點。最終，我們預計歐洲央行5月份的最終利率為3.25%，但風險仍傾向於上行。 1月份HICP數據將在周三會議之前發布;我們預期總的通脹（從9.2%上行調至9.6%）和核心通脹（從5.2%上調至5.4%）都上行。
儘管市場對美聯儲下週三加息25個基點的預期良好，但我們討論了美聯儲未來降息的條件。簡而言之，如果最近通脹預期的下降持續到年底，美聯儲可能會轉向降低名義政策利率，以避免高實際利率將經濟推入不必要的深度衰退。儘管如此，最近大宗商品價格的上漲，加上勞動力市場緊張，也預示著上行風險。我們仍預計美聯儲將連續三次加息25個基點，然後才會結束本輪週期。
最新的ISM製造業、ADP和JOLTs數據將在FOMC會議之前的下午發布，勞動力市場的彈性信號可能進一步支持鷹派的說法。市場普遍預期下週五公佈的非農就業報告將減少，但我們仍預計就業人數增長相對強勁，為20萬人。
在央行週的最後，我們預計英國央行(bank of England)將加息50個基點。加息25至50個基點接近五五開，市場意見不一，傾向於後者。由於最近發布的強勁數據，我們修改了我們的預測，在3月份再加息25個基點。