市場仍在軟著陸和經濟過熱之間左右為難。一方面，挑戰來自過高的通貨膨脹。美國供應管理協會(ISM)製造業支付價格指數(ISM manufacturing prices paid index) 2月份大幅上升，表明生產者價格正在再次上升。在歐元區，2月份HICP通脹數據火熱。雖然總體通貨膨脹率進一步下降到8.5%(1月份為8.6%)，但核心通貨膨脹率上升了0.3個百分點，達到5.6%的歷史新高。市場的反應是推高收益率，並反映出歐洲央行和美聯儲將進一步加息。歐洲央行的最高利率目前接近4%，我們也根據強勁的潛在通脹勢頭改變了對歐洲央行的預測。我們現在預計政策利率峰值為4%(存款利率)，3月加息50個基點，5月加息50個基點，6月加息25個基點，7月加息25個基點。
股市仍像過山車一樣，夾在收益率上升(損害股票風險溢價)和宏觀前景改善(有利於盈利)之間。中國pmi指數全面上升，進一步證明經濟重新開放提振了經濟活動。製造業和服務業的新訂單強勁增長，更強勁的就業對消費者和房地產市場來說是個好兆頭。總體而言，這些數據支持我們的觀點，即中國經濟將提前復甦。對歐元區經濟產生積極溢出效應的預期以及歐洲央行終端利率上升的預期提振了歐元/美元，並回升至1.06上方。
英國和歐盟就《北愛爾蘭議定書》(NIP)達成協議。 NIP解決了英國脫歐後在愛爾蘭共和國和北愛爾蘭之間實施歐盟邊界的問題，這將違反1998年的和平協議，同時仍然保持英國內部市場的完整。儘管英國議會就該協議投票的日期尚未確定，但目前預計該協議將獲得必要的支持，因為保守黨議員面臨著另一種選擇:保守黨政府可能再次垮台，北愛爾蘭政治進程繼續陷入僵局。市場將該協議視為一個積極信號，隨著歐盟-英國貿易戰的尾部風險消退，歐元/英鎊走低。
下週的宏觀經濟亮點將是周五發布的美國2月份就業報告。我們預計，在1月份溫暖天氣和重大季節性調整的影響消退後，非農就業人數增長將放緩至22萬人。總體而言，領先指標表明，在增長前景復甦之際，勞動力市場狀況依然緊張。美聯儲還將密切關注週三公佈的JOLTs職位空缺數據，這是薪資增長的一個良好領先指標。聯邦公開市場委員會的“噤聲期”將從3月11日(週六)開始，因此美聯儲仍然可以在就業報告發布後指導市場。在歐元區，我們也在關注歐洲央行成員在核心通脹數據高企後的評論，在周四開始的噤聲期之前。本週五，現任日本央行行長黑田東彥將召開他的最後一次貨幣政策會議。我們仍認為日本央行短期內將調整其對收益率曲線的控制。這不太可能在下週發生，但上次他們在12月這麼做時，我們也感到驚訝。不管怎樣，我們認為這只是時間問題，可能會在第二季度發生。