德國的財政政策正在緩慢但穩定地重新陷入舊的“鷹派”習慣。這可能給歐盟的財政規則改革和歐洲的長期增長前景帶來麻煩。
公共投資仍然少得可憐，尤其是在市政層面，在當前融資政策僵局得到解決之前，我們認為德國不太可能在短期內重新成為歐元區的經濟強國。
2021上台時，由社會民主黨（SPD）、綠黨和自由黨（FDP）組成的德國“紅綠燈”聯盟計劃在“大膽取得更大進展”的口號下發起雄心勃勃的投資攻勢（另請參閱《德國政治觀察報》——2021 12月2日，紅綠燈閃爍）。但在反復出現的危機之後，聯合協議目標的實施遇到了阻力，兩黨之間的內部分歧——尤其是在融資方面——越來越阻礙政策的實施，而這是重振經濟增長前景的關鍵，尤其是國防能力。
重新陷入財政鷹派…
在自由民主黨最近的選舉失敗後，財政部長林德納正試圖通過吸引財政保守的核心選民來重振其政黨的命運。在最近接受德國《萊茵郵報》採訪時，他表示將在5月削減2024年預算提案的支出，並主張擺脫過去幾年的債務赤字支出，在利率成本上升的情況下恢復平衡預算。過去幾週，社民黨、綠黨和自由民主黨之間的緊張局勢已經加劇，因為國防、住房和綠色轉型的支出需求不斷增加，而公共部門的工資也大幅上漲。目前，預計2024年的預算赤字約為14-18億歐元，根據FM Lindner的說法，這需要通過削減開支來填補，因為他繼續排除任何增稅的可能性。
但德國新發現的財政鷹派不僅涉及國內財政政策，還涉及歐盟財政規則改革。在一份政策文件中，柏林要求重債國家的債務與GDP之比每年下降1個百分點（債務負擔較輕的國家為0.5個百分點），並尋求對歐盟委員會與成員國達成個別財政計劃的能力進行更嚴格的限制。長期以來，柏林一直不信任歐盟委員會作為財政規則執行者的作用，他主張“共同的量化基準和保障措施，這對改革的財政框架至關重要”。為了回應保護關鍵綠色和數字優先事項支出的呼籲，德國文件建議進行改革，以確保與NGEU等歐盟項目相關的支出得到優惠待遇。德國對定制國家債務削減協議的厭惡與荷蘭一樣，荷蘭也要求制定“共同的數字基準”，但該提案可能會面臨高債務負擔國家的抵制。如果沒有德國的參與，就無法實現有意義的歐盟財政規則改革，我們認為，到2024年初，“舊”SGP規則逆轉的風險已經增加。