葉馨怡_鎊美利率差異收窄
葉馨怡消息，4月24日，上周五公布的數據顯示，美國4月商業活動意外上升，創約一年來新高，服務業繼續引領增長，製造業在半年裏首次擺脫萎縮，服務業和製造業的就業均顯著增長，同時通脹壓力也在重新擡頭。據葉馨怡了解，美國4月製造業PMI初值為50.4，高於預期的49和3月前值的49.2，但弱於一年前的59.2。這是去年10月以來最高讀數，也是去年11月以來首次升破50榮枯線重返擴張。其中的供應商交貨時間指標從3月的55.1升至56.6，創2007年5月有數據統計以來的系列最高讀數，連續第四個月擴張。投入品價格較前月上漲，並創去年11月以來最高。稱，這表明美國商品生產商的經營狀況在六個月內首次出現改善，盡管整體好轉幅度不大，但受到產出和就業增長強勁，以及新訂單重獲增長的支持。
另外，上周五公布的數據顯示，歐元區4月綜合PMI初值為54.4，高於預期的53.7，前值為53.7，為十一個月以來新高。歐元區4月製造業PMI初值為45.5，不及預期48和前值47.3。歐元區4月服務業PMI初值為56.6，高於預期值54.5和前值55。綜合PMI和服務業PMI的回升表明歐元區的經濟活動正在增加，企業的信心也出現回升。但製造業PMI不及預期，表明製造業的生產和信心仍然需要提振。歐元區內部，法國和德國的產出連續第三個月增長，法國4月PMI初值為53.8，高於預期值52.9；德國4月PMI初值53.9，同樣高於預期。PMI顯示歐元區服務業活動復蘇，推動經濟反彈，但價格壓力仍處於高位，歐央行可能下月將繼續加息。
美元指數
上周五美元指數震蕩盤整，日線微幅收漲，現匯價交投於101.70附近。除102.00附近所形成的技術面賣盤對匯價構成了一定的打壓外，歐洲央行與英國央行的加息預期和美聯儲加息接近尾聲的預期也對匯價構成了一定的打壓。不過，時段內美國表現良好的經濟數據限製了匯價的下跌空間。今日關註102.20附近的壓力情況，下方支撐在101.20附近。
歐元/美元
上周五歐元震蕩上行，日線小幅收漲，現匯價交投於1.0990附近。除歐洲央行的加息預期持續對匯價構成支撐外，美聯儲加息接近尾聲的預期也持續對匯構成支撐。不過，時段內歐元區整體表現疲軟的經濟數據和1.1000關口附近所形成的技術面賣盤限製了匯價的上升空間。今日關註1.1100附近的壓力情況，下方支撐在1.0900附近。
英鎊/美元
上周五英鎊震蕩上行，日線小幅收漲，現匯價交投於1.2440附近。除美元指數持續回調對匯價構成了一定的支撐外，英國央行的加息預期也持續對匯價構成支撐。此外，時段內英國公布的經濟數據整體表現良好也對匯價構成了一定的支撐。今日關註1.2550附近的壓力情況，下方支撐在1.2350附近。
資本市場的數據顯示，鎊美匯率在上周最後一個交易日回吐早先的漲幅，但如果利率差異收窄以支撐英鎊，本季度可能觸及1.27附近的一年高點，但這一預測也存在風險。
隨著金融市場考慮英國和加拿大糟糕的零售銷售數據，以及PMI對歐洲和美國製造業和服務業的最新調查，上周五英鎊表現不佳，北美貿易中廣泛買入美元。
此前標普全球表示，4月份可能標誌著美國製造業自9月份以來的首次增長，服務業的加速擴張促使產出價格以幾個月來最快的速度上漲。
這對鎊美利率差異產生了下行影響，並對鎊美匯率的前景產生了不確定的影響，盡管蒙特利爾銀行資本市場的預測表明，二者的風險在上升，英鎊可能在第二季度升至1.26或1.27左右。
蒙特利爾銀行資本市場的全球外匯策略師Stephen Gallo在早些時候的一份報告中表示：「美聯儲將很快暫停，其他央行將趕上美聯儲，利率差異將壓縮。我預計這種動態將在未來1-3個月對美元兌主要歐洲貨幣造成壓力。」
他補充說：「進一步說，如果英國的通脹指標沒有相對下降，英鎊的情況就會變得更有問題。」
在英國國家統計局（ONS）周三公布3月份價格壓力的消散速度低於許多經濟學家的預期後，Gallo和蒙特利爾銀行團隊把英國通脹標記為超出這一範圍的風險。
人們一致認為，上個月的通脹會降至個位數，但實際上從10.4%降至10.1%，而當能源和食品的價格波動被從籃子中剔除時，通脹保持在6.2%不變。
Gallo警告說：「如果核心通脹在英國央行三次加息25個基點後仍然頑固地高於5%，你可能不想買入英鎊。」他補充說：「如果第二季度的數據顯示價格壓力出現了有意義的下降，英鎊可能有更強的理由避免孤立的下跌。我的基本判斷是第二種情況，但我更擔心第一種情況。」
周三的通脹數據與英國比其他發達經濟體更容易受到通脹影響的觀點相一致，經濟學家近年來廣泛闡明了這一點。
周二的就業數據明確顯示，工資增長持續保持在較高水平，長期回歸2%目標的風險也很明顯。
上周五的英國PMI與這些數據相呼應，4月份的產出價格上漲更溫和，同時也警告，由於工資結算的增加，通脹將繼續上升，所有這些都是鎊美利率差異上行風險的來源。
所有上述這些都導致市場認為英國央行進一步加息的可能性很大，這一直支持著利率差異，盡管Gallo警告說，在某些情況下，對英鎊的興趣可能會迅速惡化。他說：「曾經有一段時間，外匯投資者會出售通脹一直高於其主要貿易夥伴的國家的貨幣。」
他在周三的研究簡報中補充說：「我們最近在外匯市場上沒有看到這種動態，因為通脹困境在G10之間是同步發生的。不過，隨著事態發展變得更加特殊，環境可能會回到歷史常態。」
如果未來通脹沒有明顯下降，包括在與其他國家衡量通脹的相對基礎上，這尤其可能。
英國央行的預測將於5月更新，但其最新預測表明，通脹將在本季度迅速下降，年底前接近4%，最終下降相當一段距離低於2%的目標。