網上投資平台FSMOne(香港)總經理沈家麟表示，預計港股在「有波幅、無升幅」的格局不變，調低港股的合理市盈率至9倍，恆生指數於2023年的目標價由20,000點，降至18,500點水平。以目標市盈率10倍計算，MSCI中國指數的2023年的目標價為58(以5月31日的收市價計算)，潛在升幅不吸引。

他解釋，在半導體等高科技產品被制裁，民營企業在整改風暴後仍舉步維艱，加上與西方國家關係緊張，重塑了供應鏈格局，中港股市的國家風險溢價(Country Risk Premium)大幅攀升，而且通縮和經濟疲弱狀況，壓制中港股市的估值。

沈家麟指出，中港股市自2022年11月初以來的報復性反彈已充分計入一切經濟復常的預期，儘管一連串刺激政策力度空前，加上人行的降準減息等組合拳，市場流動性充裕，但信貸活動未見改善，內地出現流動性陷阱。近期經濟數據表明，內地經濟已經步入通縮，是過去15年來的第三次。在此背景下，人民幣加快貶值，預料在年底前將下試去年低位。