菲律賓：5月通脹進一步放緩 - 大華銀行

大華銀行集團高級經濟學家Julia Goh和經濟學家Loke Siew Ting對菲律賓最新公佈的通貨膨脹數據發表了評論。

主要觀點

菲律賓5月整體通脹率連續第四個月下降，從4月的6.6%降至6.1%，創下2022年6月以來的最低水平。該讀數符合彭博社的共識，但比我們估計的6.2%略低一些。緩和的步伐主要歸功於食品和非酒精飲料、交通、電力、煙草以及食品和飲料服務價格的下降，以及去年同期高基數效應的消退。

鑑於菲律賓的整體通脹率在過去四個月（2-5月）以比我們預期更快的速度下降，我們將2023年的全年通脹率預測調低至5.3%（之前為6.0%，菲律賓央行估計為5.5%，2022年為5.8%）和2024年的2.5%（之前為3.5%，菲律賓央行估計為2.8%）。儘管如此，我們仍然認為通脹率只會在第四季度回到央行2.0%-4.0%的目標區間，而且我們修訂後的展望沒有考慮到國內政策的任何潛在變化（即公共交通漲價和工資調整），以及天氣和外部力量的不利影響。

最近一個月的通脹結果和固定的通脹預期繼續加強了菲律賓央行可能已經完成加息的理由。上個月，實際利率自2020年9月以來首次轉為正值，而核心通脹率連續第二個月回落，儘管速度不大，但進一步反映了過去加息的滯後效應。因此，我們重申我們的年底菲律賓央行利率預測將保持在目前的6.25%不變，這意味著在今年剩下的時間裡不會有更多的調整，美國的遠期利率軌跡是關鍵的驅動因素。