菲律賓：6月份通脹下降——大華銀行

大華銀行集團的高級經濟學家Julia Goh和經濟學家Loke Siew Ting對最新發布的菲律賓通脹數據進行了評估。

關鍵的要點

菲律賓的總體通脹繼續呈下降趨勢，6月份通脹年率連續第五個月下降至5.4%(5月份為+6.1%)。這也是自2022年5月以來的最低水平，低於我們的預期(5.7%)和彭博社的共識(5.5%)。由於一年前的高基數效應正在消退，以交通、食品和非酒精飲料、住房、公用事業和其他燃料為主的CPI分項指數普遍放緩。

鑑於通脹下降趨勢與我們的預期一致，我們維持對2023年全年通脹的預測為5.3% (BSP預測: 5.4%， 2022年:5.8%)，2024年為2.5% (BSP預測: 2.9%)。我們的基線預測沒有考慮到國內政策的任何潛在變化和意外情況，特別是天氣，到2023年第四季度，通脹將逐漸回到BSP預測的2.0%-4.0%的目標範圍。與此同時，上行風險可能來自以下因素：關鍵食品持續供應緊張、公共交通票價和工資上調、通行費上調對農產品價格可能產生的連鎖效應、惡劣天氣、匯率波動以及全球大宗商品價格波動。

最新的通脹數據和穩定的貨幣支持我們的觀點，即BSP將暫停加息直至年底。實際利率已連續第二個月轉為正值，核心通脹連續第三個月放緩，進一步反映出以往加息的滯後效應。雖然對美聯儲最新的鷹派言論持謹慎態度，但BSP可能會優先考慮國內增長勢頭和通脹預期，而不是當前與美國的利差縮小。貨幣政策委員會下次會議將於8月17日召開。