比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，強硬的美國經濟數據會推高美國國債收益率並影響外匯市場嗎?以下是該報告的主要內容。
市場
大多數主要央行最近表示，它們已轉向“數據依賴模式”。對其中一些人來說，這意味著暫停/跳過或其他一些術語，讓他們有時間評估之前收緊政策對通脹和增長的影響。至少有一部分決策者和市場人士認為/擔心，過去12-18個月已經實施的緊縮政策有可能使經濟走上直接衰退的道路。這就是昨日美國公佈的數據。 ADP 6月私營部門就業增長驚人地躍升49.7萬(此前預期為26.7萬和22.5萬)。每週申請失業救濟人數為24.8萬人，低於幾週以來的“高點”。最後但並非最不重要的是，美國服務業ISM指數出人意料地從50.3躍升至53.9，細節也很強勁。 (支付價格54.1;就業指數再次進入明顯的增長區間，達到53.1，訂單指數再次加速至強勁的55.5。這種月度數據波動顯然需要證實。即便如此，考慮到近期其它數據基本上還算不錯，人們應該接受這樣一種觀點:美國經濟只是在經歷一次暫時的衰退，穩固的勞動力市場仍為需求提供了強勁的動力。在這種情況下，歐洲央行的觀望暫停只會讓他們失去控制通脹的寶貴時間。然後，政策行動步伐的重新加速/追趕會作為一個合乎邏輯的結論出現。美國國債收益率在3.6個基點(2年)和9.75個基點(5年和10年)之間躍升，盤中的峰值水平甚至更高。美國2年期國債收益率觸及5.12%的新周期高點，這是自2007年年中以來的最高水平!美國10年期國債收益率幾乎觸及3月高點4.09%附近。這一變動再次主要受到實際收益率躍升的推動(10年期國債收益率觸及1.82的新周期頂部)。德國國債收益率上升6.3個基點(2- 10年)至14.8個基點(10- 10年)。這次實際收益率的上升引發了股市的下跌(標準普爾指數-0.79%，歐洲斯托克50 -2.93%)。與最近的大多數情況一樣，對主要貨幣交叉匯率的影響再次不大。較小的貨幣受到波動性大幅上升的打擊。儘管美國實際收益率大幅上升，但美元甚至失去了邊際優勢(美元指數收於103.17，歐元兌美元匯率為1.0089)。由於避險情緒，日元表現略好(美元兌日元144.07)。
今天上午亞洲市場以避險模式開盤，但考慮到債券市場的波動性，損失可能更大(日經指數-0.93%)。在昨天一連串“鷹派”的美國數據發布後，人們的焦點顯然轉向了美國的就業數據。如果報告略高於預期，甚至與預期一致，可能已經足以延續昨天的價格格局，並推動美國國債收益率突破關鍵阻力位(2年期- 5/5.12%，美元10年期- 4.10%區域)。從理論上講，越來越多的避險情緒也會讓美元(和日元)處於有利地位。
新聞及觀點
日本5月份工資漲幅超過預期。勞動力現金收入同比增長2.5%，高於預期的1.2%。這是自上世紀90年代初以來第四次以這樣的速度(或更快)增長。這反映了在春季工資談判中達成的加薪協議。今年早些時候，主要工會和他們的僱主達成了自1993年以來最大的加薪幅度(3.8%)的協議。但經生活成本調整後，實際現金收入同比下降1.2%(預期為-2.7%)。不過，日本央行(Bank of Japan)將面臨更大壓力，要求其改變超寬鬆的貨幣政策立場。工資數據清除了一個重要的障礙，使通脹持續走向2%的通脹目標，日本央行行長上田在歐洲央行的辛特拉論壇上說，工資增長應該略高於2%或遠高於2%才能實現這一目標。日本市場沒有走在任何政策變化的前面。日元相對於其他主要貨幣(美元兌日元143.70)有一點優勢，避險情緒戰勝了核心(實際)利率上升，成為主要的市場驅動力。日本國債收益率跟隨全球勢頭，10年期基準債券目前為0.44%，而昨天上午為0.40%。日本央行在其10年期國債收益率目標0%附近有50個基點的容忍區間。
波蘭央行(National Bank of Poland)連續第十次會議將政策利率維持在6.75%不變。最新的通脹預測顯示，與3月份相比，明年的CPI下降速度更快:2023年為11.9%(前值為11.85%)，2024年為5.25%(前值為5.7%)，2025年為3.6%(前值為3.5%)。今年的最新增長預測為0.55% (vs . 0.85%)，明年為2.35% (vs . 2.1%)， 2025年為3.25% (vs . 3.15%)。聲明的整體基調和前瞻指引再次大致保持不變(保持穩定)。國家bp行長格拉平斯基將於今天下午召開新聞發布會。波蘭茲羅提在昨天的市場環境中受到重創，就像捷克克朗和福林一樣。歐元兌茲羅提從過去兩天的近期低點反彈，從4.41開始測試4.50。