仍有充分理由預期美元將進一步走軟 - 加拿大豐業銀行

美聯儲利率週期的峰值似乎越來越近。加拿大豐業銀行（Scotiabank）的經濟學家分析了當美國利率週期見頂時會發生什麼。

美元可能滑向 "美元微笑 "的低點

隨著周期性不利因素的增加以及市場開始預期美聯儲政策將更加寬鬆，美元可能面臨更廣泛的壓力。美聯儲在明年第二季度之前不太可能降息，但我們預測其後會相對較快（與歐洲央行相比）降息。

美國貨幣政策可能更加寬鬆，這將對風險資產形成支撐--這也是我們廣泛看好美元進一步回調的一個關鍵因素。換句話說，隨著美國收益率和經濟增長溢價減弱，投資者受到鼓勵將資產從美元轉向風險較高但收益率可能較高的投資，美元可能會下滑至 "美元微笑 "的低點。

在美聯儲上次加息後的頭六到七個月內，DXY平均下跌近5%，在上次緊縮後的一年內平均下跌近3%。股票市場通常對美聯儲加息週期的峰值做出積極反應，在上次加息後的第一年上漲約12%（標準普爾500指數）。

我們預計下半年美元匯率將大致溫和下跌。目前的趨勢反映出DXY與指數加權的短期利差非常接近，這表明在未來幾個月內，支持性較弱的收益率利差（實際或預期）將成為美元走軟的部分原因。