歐元/日元自數年高點進一步回撤，下行潛力似乎有限

• 歐元/日元在周一連續第二日小幅走低，但缺乏跟進
• 避險需求復蘇，加上乾預擔憂，提振日元並給其帶來壓力
• 日本央行-歐央行政策立場背離有利於看漲交易員並應限制其下跌

周初歐元/日元走軟並進一步遠離2008年9月以來最高水平，位於週五觸及的159.20區域附近。現貨價格在亞市下跌至158.25區域，連續第二日下跌，但任何有意義的修正下跌仍難以實現。

市場預期今日日元的疲軟可能引發日本當局的空頭乾預甚至導致幹預外匯市場，成為利空歐元/日元的一大關鍵因素。此外，亞洲股市整體下跌提振避險貨幣日元並給現貨價格帶來下行壓力。在中國經濟狀況惡化以及中美地緣政治衝突加劇的背景下，地緣政治風險削弱了投資者對風險資產的偏好並促使部分避險資金流向日元。

值得回顧的是，美國總統喬-拜登上週簽署了一項行政命令，禁止美國在中國進行計算機芯片等敏感技術領域的新投資，並要求在其他技術領域進行政府通報。此外，台灣副總統賴清德週六啟程前往美國進行敏感訪問，中國對此表示譴責。此外，台灣官員擔心此行可能會促使中國在這個民主治理的島嶼周圍開展更多軍事活動。與此同時，中國商務部宣布自 8 月 15 日起對從台灣進口的聚碳酸酯徵收反傾銷關稅。

在地緣政治方面，俄羅斯軍艦週日在黑海西南部向一艘貨輪鳴槍示警，進一步打擊了投資者對高風險資產的偏好。儘管如此，日本央行的鴿派立場可能會抑制日元的進一步上漲，並有助於限制歐元/日元交叉盤的下行空間，至少目前是這樣。事實上，政策制定者已經強調，7 月份採取的措施使日本央行的收益率曲線控制（YCC）政策更加靈活，並允許10 年期日本國債收益率升至1%，這只是一項技術性調整，旨在延長刺激政策的有效期。

相反，歐央行自7月底以來上調借貸成本425個基點。此外，市場仍定價年底再加息一次的概率更大。這使得兩大央行之間政策背離巨大，支持其出現逢低買盤的前景。因此在確認現貨價格短線已經築頂並押注其反彈回調之前，謹慎等待強勁的後續買盤出現。

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