大華銀行集團高級經濟學家 Julia Goh 和經濟學家 Loke Siew Ting 對最新發布的馬來西亞貿易平衡數據進行了評估。
主要觀點
總出口連續第七個月進一步下滑，但下滑速度放緩，9 月年減 13.7%（8 月年減 18.7%）。這是自 2008 年底以來最長的連續下降。不過，該數據優於我們的預期（-18.0%）和彭博共識（-16.5%）。上個月的進口萎縮幾乎減半至 11.1%（大華銀行估計：-11.5%，彭博估計：-12.1%，8 月：-21.2%）。貿易順差擴大至 245 億馬幣（8 月為 +172 億馬幣）。
23年第三季度，出口和進口連續兩季維持兩位數下降，年比分別下降15.2%和16.3%（23年第二季：-11.1%和-11.5%），累計貿易順差為591億馬幣（23年第二季：+539億馬幣）。預計這將轉化為 120 億馬幣的更大經常帳盈餘（23 年第二季為 91 億馬幣）。 23 年第三季的實際經常帳資料將於 11 月 17 日與 23 年第三季的國內生產毛額數據一同公佈。
我們維持2023 年全年出口展望為-9.0%（外貿部預計：-7.8%，2022 年：+24.9%），2024 年為+3.5%（外貿部預計：+5.1%），因為短期內貿易仍缺乏催化劑。最近自10 月7 日以來發生的以色列-哈馬斯衝突可能會再次引發石油危機，並對科技業產生不利影響，因為市場擔心衝突會發展成更大規模的中東戰爭，而俄羅斯-烏克蘭戰爭仍未解決。全球利率環境長期走高的預期不斷增強，以及中國房地產行業的持續困境，可能會阻礙全球需求的強勁反彈，進而推遲進入 2024 年的全球科技週期。儘管如此，在全球經濟預期軟著陸的背景下，基數效應、貿易區域化和價格收益轉換可能為 2024 年的貿易前景提供一些支持。