過去幾天，長期利率大幅走低，今天的美國就業數據將是決定它是否會進一步走低的關鍵。然而，值得注意的是，前端已開始再次轉高。在一定程度上將自己與長期利率捆綁在一起的聯準會，可能會開始抵制寬鬆的金融環境。
隨著曲線趨平的加速，長期利率的漲勢得以延續
總的來說，我們現在看到10年期和更長期限的殖利率在短短兩個交易日內下跌了近30個基點——10年期和30年期的殖利率現在分別為4.66%和4.80%。正如之前所看到的那樣，這在很大程度上也是實際利率組成部分在這一階段的下跌。 2010年的殖利率曲線已經大幅回檔了18個基點，這一動態的大部分實際上是在昨天出現的。美國財政部推動的長端供應低於擔憂水平，以及疲軟的宏觀經濟數據，都起到了幫助作用。當然，有證據表明，價值投資者在「高」收益率水平買入。
市場現在將密切關註今天的美國就業數據，以確定殖利率是否有進一步下跌的空間。昨天的美國勞動市場指標已經幫助10年期公債殖利率最終跌至4.7%以下。首次申請失業救濟人數從21.2萬小幅上升至21.7萬，更重要的是，持續申請人數上升至181.5萬。後一個數字在過去一個半月一直在上升。雖然裁員率可能仍然被認為很低，但這表明，如果你真的失去了工作，要找到新工作將變得越來越困難。
聯準會可能會阻止金融環境再次放鬆
過去幾個交易日，長期利率的上漲也突顯出聯準會面臨的另一個難題。聯準會實際上把較高的長期利率作為拒絕進一步收緊政策的理由，從而與市場形成了一種尷尬的相互依賴關係。
聯準會表示，需要看到更廣泛金融狀況的變化持續下去，才能對政策路徑產生影響。儘管有充分的理由認為，進一步收緊政策的可能性不大，但利率再次大幅回升的前景，可能會在一開始就限制下行空間。
要注意的是，這可能只有在長期利率實際上是由政策預期驅動的情況下才有效。前端利率肯定在上漲，而且昨天實際上被推高了，2年期公債殖利率再次接近5%。考慮到這一點，聯準會與市場的相互依賴，正加劇殖利率曲線重新趨平的動態。
隨著長尾反彈延續，前端阻力加速趨平
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