日本央行利率決議前瞻性：日本似乎將退出負利率政策，傾向自 2007 年以來首次升息

• 日本央行可能自 2007 年以來首次升息。
• 日本工會實現了三十多年來最大幅度的漲薪。
• 日本央行總裁植田和男稱貨幣緊縮與漲薪關係密切。
• 若日本央行釋放鷹派決議，可能導緻美元/日圓跌向 146.48。

日本央行（BoJ）將於週二宣布其貨幣政策決定，幾乎與澳儲行同時宣布。本週各國央行的表現尤為突出，其中還包括聯準會和英國央行利率決議。

日本央行是一個特殊案例，因為它是唯一一家維持超寬鬆貨幣政策的央行。自2016年以來，日本的利率一直穩定在-0.1%的水平，政策制定者聲稱，工資增長滯後以及對可持續健康通膨的懷疑要求繼續保持謹慎。為了壓低利率，日本央行也在 2016 年 9 月引入債券殖利率控管曲線政策（YCC），因為通膨仍然頑強地低於目標。

日本央行利率決議：為何這次會有所不同

2022 年中，當新冠大流行後通膨飆升至數十年高點時，大多數主要央行開始貨幣政策轉向。利率被推升至創紀錄的水平，價格壓力減弱，但仍高於目標水平。然而，各國央行又一次改變了方向。市場參與者預計，央行將在未來幾個月內開始縮減利率，但步伐將比先前預期的更為謹慎。

日本央行決定按兵不動主要與薪資低迷有關。然而，上週末的消息顯示，日本最大的工會組織日本工會聯合會（Rengo）宣布將年度加薪 5.28%，這是三十多年來最大的一次上調。日本央行行長植田和男過去幾週曾表示，是否結束負利率政策將取決於此類談判，而最新宣布的消息則加劇了人們對日本央行最終將取消負利率的押注。

同時，日本 1 月核心通膨連續第三個月下降，降至近兩年來的最低水準。剔除新鮮食品在內的核心消費者 物價指數（CPI）增速放緩至 2%，與央行的目標一致。同時，東京通膨年率從 1 月的 1.8% 上升 2.6%，核心通膨上升 2.5%，符合預期。儘管隨著政府燃料補貼效應的減弱，預計 2 月日本通膨將加速，但這些數據可能會引發對日本央行再次按兵不動的擔憂。日本將於下週五（3 月 22 日）公佈 2 月通膨，預估核心通膨年率為 2.8%。

日本央行何時宣布利率決議？對美元/日圓有何影響？

日本央行將於北京時間週二 11:00 左右宣布利率決定。不過，值得提醒的是，日本決策者不像他們的同行那樣會在固定時間公佈利率決議，宣佈時間可能會提前或推遲。

《日經新聞》週六報導：“日本央行週五開始就結束 2016 年 2 月採取的負利率政策進行行內外協調。主導計畫是將目前為負0.1%的政策利率上調0.1個點以上，以引導短期利率達到0%-0.1%的區間。 ”

基於這個消息，最樂觀的押注目標是在日本央行將即將召開的會議上升息，上調至 0.00%-0.10%，這是 17 年來首次升息。決策者們也預計將結束債券殖利率控製曲線政策，儘管央行需要繼續購買 債券。

然而，日本央行並不以大膽著稱。一種更保守的觀點認為，日本央行將為 4 月升息鋪平道路，同時決定逐步退出債券殖利率控製曲線政策。

還有一個因素是，央行是否預計今後幾個月還會升息。決策者很可能在下週二放棄超寬鬆政策，但同時也冷卻開始實施緊縮週期的希望。

一般來說，鷹派聲明往往會提振日圓。儘管如此，市場需要評估日本決策者的鷹派程度（如果有的話），以便將其轉化為日圓（JPY）的強勢。美元/日圓將在149.00附近交投，距離2022年10月創下的多年高點151.94不遠。

從技術角度來看，FXStreet 首席分析師瓦萊裡婭-貝德納裏克（Valeria Bednarik）指出：“市場參與者似乎不相信日本央行這次會扣動扳機。日圓兌美元未能累積動能，事實上，美元/日圓已連續第五天走高。空頭在日線 20 簡單移動平均線（SMA）附近匯集，該線目前位於 149.35，構成直接阻力位。若日本央行釋放鴿派聲明可能會推動美元/日圓上漲至 150.00 關口，進而升至 150.60-150.80 價格區域。

Bednarik 補充：“如果日本央行真的扣動扳機，金融市場將會措手不及。這可能導緻美元/日圓大跌，最初目標是 148.35，即上述日線圖中的 100 SMA簡單移動均線。若美元/日圓跌破該水平，美元/日圓可能觸及 3 月低點 146.48。 ”