要點：
歐元區將進一步陷入原油引發的通縮
美國第四季度GDP增速將略微放緩；2014年復蘇溫和
美國1月密歇根大學消費者信心終值料維持強勁

在今日的一系列經濟數據中，最爲重要的是美國第四季度GDP以及歐元區1月調和消費者物價指數初值。另外還可關注北京時間16:00西班牙GDP以及通脹數據。

歐元區1月消費者物價指數初值（北京時間18:00）
預計1月通脹率初值將自去年12月的-0.2%進一步下滑至-0.5%。然而，剔除波動劇烈的食品和能源價格外的核心通脹率將下滑至0.6%--與2014年水平相差不大。

若剔除原油因素，歐元區並未陷入通縮，但這不能帶來安慰，因在危機早期歐央行以油價上漲爲理由而加息。行動不對稱是不合邏輯的，且歐央行將難以達到其通脹目標。

此外，核心通脹率已經在很長一段時間內遠低於歐央行的目標，且5年/5年預期通脹掉期跌至驚人的低水平—在2020-25年，當前低油價應該不會產生任何影響，所以在某種程度上，市場擔心歐央行將會長期低於其通脹目標。

昨日的德國通脹初值遠低於預期，這將表明歐元區通脹也有可能低於此前預期。或許北京時間16:00的西班牙通脹報告將提供最新的指引。

幸運的是，最新的M3貨幣供應年率以及信貸數據顯示通脹前景應當很快开始改善。筆者並不期待有任何重大的政策變化，但至少歐央行行長德拉吉將迎來一段輕松的時間來說服委員會內部的德國成員債券購买計劃是必要的。

 
美國第四季度GDP（北京時間21:30）
普遍預期美國去年第四季度GDP年率增長3.2%。美國第三和第二季度經濟增長強勁，但第一季度大幅下滑，2014年整體實際經濟增長率將是溫和的，且達到危機後多年來復蘇的平均水平。

在一系列低於預期的美國數據後，較低的結果將給市場情緒帶來傷害--普遍認爲美聯儲將在2015年底加息，即使通脹持續不前。

在對增長作出的貢獻中，淨出口受到美元走強打壓。這可能會導致人們猜測，美聯儲或將开始擔心美元的強勢。

個人消費支出所佔的比重料將維持在高位，因消費者信心和就業數據相當積極。如果家庭支出在上個季度止步不前，意外下跌將被市場視爲非常負面。

在最初的興奮過後最重要的將是就業成本指數。預計將自第三季度上漲0.6%。美聯儲將密切關注工資可能上漲的任何跡象。

 
美國1月密歇根大學消費者信心指數終值（北京時間23:00）
預計1月消費者信心指數終值將與月中公布的初值98.2一致，該數據明顯高於此前預期值94.4。略微下修是可以理解的，且不會引發市場劇烈反應。