黃金：大華銀行維持正面看法，料金價可突破1500美元/盎司
隨着上半年全球風險加劇，國際貨幣基金組織和世界銀行均相繼下調全球經濟增長預期。在這么一個富有挑战性的第二季度，工業金屬和原油等跑贏了其他資產。
隨着全球不確定性的增加，黃金作爲傳統的避險資產的價值凸顯。當本國貨幣大幅貶值的時候，黃金更加是一種很好的資產保值手段。以印度爲例，過去十年以印度盧比計價的一盎司黃金的價格已經從2008年的2萬漲至如今的9.8萬。印度盧比相對於美元大幅貶值放大了以印度盧比計價的黃金價格。
大華銀行指出，目前市場上對於降息的預期增多，預計美聯儲將在9月和12月的FOMC會議上降息，且預計利率將從2.5%降至2%，短期貨幣市場利率在年底甚至可能低於2%。該行認爲，美國利率的降低將是一個非常正面的金價驅動因素。
從技術面看，該行指出，金價近日突破的1400美元/盎司和1350美元/盎司爲現在的金價提供了良好的支持。總體而言，大華銀行維持對黃金的正面看法，並預計黃金價格將在接下來的幾個月繼續走高。具體而言，該行表示：
“金價將在接下來幾個季度陸續突破1420美元、1450美元、1480美元和1500美元。”
布油：兩大因素支撐油價維穩在60美元水平，價格預期遭下調
相對於黃金的突破，布倫特原油的走勢則較爲拉鋸。一方面，隨着全球經濟放緩，市場擔心對於能源的需求會隨之減少。在增長放緩的背景下，原油庫存也在不斷增加。今年，隨着美國原油產量不斷增加，美國的原油庫存再創新高。這兩個因素使得油價承壓。
另一方面，中東的地緣政治衝突存在較大不確定性。5月初，美國取消對伊朗的出口豁免。伊朗石油出口被全面制裁後，伊朗的石油產量和出口量大幅削減。地緣衝突不時點燃市場對於產量和供應的擔憂，油價時有飆升。經濟形勢的緊張讓布油三個月隱含波動率從30%升至50%。
歐佩克組織的對於減產的表態對布油價格造成較大幹擾。目前歐佩克組織和俄羅斯的減產協議將在7月到期。此前，俄羅斯一度表達對伊朗、委內瑞拉及利比亞等國供應阻斷的擔憂，似對減產一事有所搖擺。
基於目前的國際形勢，大華銀行對布倫特原油接下來四個季度的預期從65-75美元/桶降至60-70美元/桶。該行預計歐佩克產量協議和地緣政治風險將支撐油價維持在60美元/桶水平。
宏觀Tips：預計美聯儲本年度將降息兩次，分別在9月和12月行動
基於當前的國際形勢，大華銀行宏觀團隊預計，美聯儲將在2019年第三季度和第四季度分別降息25個基點（此前預計在2020年中降息1次）。越來越多的跡象表明，美聯儲緊縮的貨幣政策周期已經走到終點，大華銀行預計美國利率將在未來較長一段時間內低位運行。配合美國降息的預期，大華銀行預計3個月美元Libor在今年第四季度降至1.95%。長期來看該行預計美國10年期國債收益率將在今年第四季度跌至1.9%。