畢竟交易員差不多全年都是正確的，他們的降息押注使得他們領先美聯儲幾步。現在這家中央銀行看起來要放松政策了。不過，即便最大鴿派中的一位——聖路易斯聯儲主席布拉德，本月會議上唯一一位支持降低利率的持不同意見者，也稱若7月降息超過25個基點會“動作過猛”。
但是對於輕微的調整，交易員們並不买账。他們已對接下來的12個月裏降息近100個基點進行了定價，其程度類似於經濟衰退時期的一個寬松周期了。
這讓投資者面臨一個艱難的決定：一邊是相信利率市場的悲觀展望，但風險是可能錯失創紀錄的經濟擴張；另一邊是相信美聯儲的信號，但風險是如果經濟衰退，就會被撞個措手不及。
管理着1650億美元的固定收益資產的TCW Group投資組合經理Bret Barker稱：
“美聯儲釋放的信息是可以對政策進行微調，並相信經濟很快將會恢復正常。”
Barker更警惕深度降息的前景。他爲收益率曲线趨陡布局，這將由短端收益率下降主導。
這種情況已經在發生。自3月以來，2年期國債收益率已下跌約75個基點，至1.74%，觸及2017年11月以來的最低水平。這比10年收益率低約27個基點，接近今年以來的最大差距。
機構預期現分歧
摩根士丹利投資管理公司（Morgan Stanley Investment Management）的Jim Caron對經濟的看法更爲樂觀。他之所以關注通脹掛鉤債券，是因爲較低的借貸成本可能提振通脹預期，而通脹預期仍暗示未來10年物價壓力將遠低於美聯儲的目標。
管理着4800億美元資產的Caron表示：
“我們真的不認爲從現在开始收益率會進一步大幅下降。雖然10年期美國國債收益率有可能進一步下滑，但我們認爲不會跌破1.75%。我們的投資組合此前傾向於做多美債，但我們正在考慮採取更爲中性的立場。”他的公司。
不過，道明證券則持有截然相反的觀點。該機構全球利率策略主管Priya Misra預計美債收益率將進一步下滑，並預計美聯儲將在明年年底前降息150個基點。道明銀行認爲，如果美聯儲多次降息，10年期公債收益率將有降至紀錄低位的空間。
Misra在一封電子郵件中寫道：
“美聯儲肯定會把第一次降息當作保險手段，但我真的不相信降息將有助於制造業或企業投資，並改善市場人氣。”